20150928-招商证券-非银行金融每周聚焦（9月28日）_节前交投清淡_上证综指3000点前扎营休整_11页_673kb

文档总结

核心内容

2015年9月28日，非银行金融行业在节前交投清淡的情况下，整体表现趋于稳定。上证综指在3000点附近获得支撑，市场情绪和成交量均呈现低位企稳趋势。券商和保险行业受到监管政策和市场环境的影响，出现不同走势，部分券商表现疲软，而保险板块相对稳定。

主要观点

1. 市场表现

   • 上周沪深300指数跌幅为0.59%，创业板指涨幅为1.90%，非银金融整体跌幅0.22%。
   • 券商指数跌幅1.13%，保险指数涨幅0.88%，两者分别跑输和跑赢大盘0.54%和1.47%。
   • 沪深两市A股日均成交量为5867亿元，环比增加1.44%；两融余额为9401亿元，环比减少0.12%。
   • 市场波动性为股灾后最低值，主要受国庆、中秋双节影响，交投清淡，消息面平静。

2. 政策动态

   • 清理外接系统规则逐渐明确，非伞型结构化产品有四种清理方案，监管不再“一刀切”。
   • 中英双方支持上交所与伦敦证交所就互联互通问题开展可行性研究，扩大RQFII配额。
   • 部分券商如中信证券、华泰证券叫停第三方炒股软件，影响相对有限。
   • 证监会表示场外配资清理接近尾声，但不建议证券公司一刀切处理问题。
   • 原油期货进展顺利，伦沪通模式将不同于沪港通。

3. 行业动态

   • 证券行业：部分中小券商出现阶段性机会，但整体仍受监管影响，估值承压。
   • 保险行业：保监会推动中介改革，建立四位一体监管体系。蚂蚁金服与20家财险公司合作，推出信用保证保险。
   • IPO重启：传言被辟谣，目前暂无重启迹象。
   • 新三板优先股：《业务指引》即将出台，但转让服务尚未启动。
   • 外资车险：美亚保险暂停车险业务，外资车险承保亏损严重。
   • 税优健康险：保监会计划在10月出台相关规范文件。

4. 估值与财务指标

   • 券商如中信证券、海通证券、华泰证券、广发证券、东吴证券、安信信托等均被强烈推荐，其EPS、PE、PB等指标呈现不同趋势。
   • 行业整体估值处于低位，部分公司盈利增长预期良好。

5. 数据跟踪

   • 成交量连续四周低位企稳，可能有反转迹象。
   • 融资买盘保持谨慎，两融余额稳定在1万亿水平。
   • 杠杆资金运用逐步回归牛市前水平，市场情绪趋于稳定。
   • 三板指数保持稳定，但成交仍处缩量态势。

6. 宏观消息

   • 国务院发布关于国有企业发展混合所有制经济的意见，鼓励非公有资本参与改革。
   • 9月财新中国制造业PMI初值为47，为78个月以来最低。
   • 中国央行通过国有银行干预汇率，维持人民币稳定。
   • 环渤海动力煤价格指数创历史新低。

关键信息

• 市场趋势：节前交投清淡，市场进入企稳阶段，但未出现行情反转信号。
• 监管政策：清理外接系统规则逐渐明确，券商叫停第三方炒股软件，场外配资清理接近尾声。
• 国际合作：中英支持互联互通研究，扩大RQFII配额，支持人民币加入SDR篮子。
• 保险行业：推动中介改革，与蚂蚁金服合作推出信用保证保险，外资车险承保亏损严重。
• 券商估值：多数券商被强烈推荐，但整体仍受监管影响，估值处于低位。
• 宏观环境：国企混改、制造业PMI下滑、央行干预汇率、煤炭价格下跌等宏观因素影响市场情绪。

重点公司财务指标

行业数据与趋势

• 券商估值对比：多数券商的EPS、PE、PB指标均呈现增长趋势，但盈利增长率不一，部分公司表现突出。
• 市场情绪：多项指标显示市场情绪企稳，但未出现明显反转信号，交易型投资者可适当参与反弹行情。
• 资金运用：杠杆资金运用逐渐回归牛市前水平，融资买盘保持谨慎。
• 市场成交量：连续四周低位企稳，或出现反转迹象。
• 三板市场：三板指数保持稳定，但成交仍处缩量态势。

投资评级

• 公司短期评级：根据股价表现，分为强烈推荐、审慎推荐、中性、回避。
• 公司长期评级：A、B、C分别代表高于、与、低于行业平均水平。
• 行业投资评级：推荐、中性、回避分别对应行业基本面向好、稳定、淡。

分析师承诺

分析师洪锦屏、谭卓承诺本报告清晰、准确地反映了其研究观点，且不与报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。

重要声明

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