20240307-国泰期货-商品研究晨报-能源化工_26页_1mb

期货商品研究晨报总结

报告日期：2024年03月07日
国泰君安期货研究所

成交观点与策略

• 概述：报告聚焦能源化工领域，分析多种商品的市场趋势、策略和基本面。多数商品呈现偏弱震荡格局，强调参考免责条款。
• 总体基调：短期供应端修复缓慢，下游需求疲软，预计多数商品维持震荡或偏弱走势。

具体商品分析

• 对二甲苯：

  • 观点：趋势偏弱，不追空。受 PX 供应压力和基差收窄影响。
  • 策略：关注 PTA 加工费机会，区间 8400-8700。

• PTA：

  • 观点：反套操作为主。供需平衡改善，但下游需求未启动。
  • 策略：短期反套，关注 5800 卖看跌期权。

• MEG：

  • 观点：震荡市，下方空间有限。库存累积，但春检支撑短期去库。
  • 策略：反套止盈，关注 4500-4700 区间。

• 橡胶：

  • 观点：震荡运行。库存高企，需求逐步复苏但缓慢。
  • 策略：区间震荡，关注成本支撑。

• 合成橡胶：

  • 观点：偏强震荡。成本支撑下，下方区间 12900-13400。
  • 策略：等待丁二烯价格调整。

• 沥青：

  • 观点：区间震荡。需求清淡，支撑原油价格。
  • 策略：观望月差套利。

• LLDPE & PP：

  • 观点：偏弱震荡。成本端走弱，下游订单不足。
  • 策略：短期观望，警惕进一步下跌。

• 烧碱：

  • 观点：区间震荡。供应减产与需求恢复提供支撑。
  • 策略：05合约支撑 2650，压力 2750。

• 纸浆：

  • 观点：震荡运行。出口消息支撑，下游需求稳中趋弱。
  • 策略：观望结构性机会。

• 甲醇：

  • 观点：偏强震荡。港口供应紧张，关注基差变化。
  • 策略：短期观望，短期反弹压力。

• 尿素：

  • 观点：震荡运行。现货成交转弱，出口消息不确定性。
  • 策略：支撑位春耕需求，上方压力库存高企。

• 苯乙烯：

  • 观点：维持震荡。库存高企制约上涨。
  • 策略：观望供需平衡变化。

• 纯碱：

  • 观点：短期反弹，后期压力大。玻璃需求恢复有限。
  • 策略：轻仓操作，关注合约结构。

• LPG & 燃料油：

  • 观点：LPG 震荡；燃料油跟随原油偏强，但价差收缩。
  • 策略：LU偏弱，FU关注原油驱动。

• 短纤 & PVC：

  • 观点：趋势偏弱；PVC 短线转弱，下方支撑仍存。
  • 策略：缩加工费操作为主。

关键结论

• 熊市倾向主导：多数商品因成本端疲软和需求不足呈现偏弱，仅个别品种如甲醇略强。
• 风险提示：原油价格波动、检修计划落地、春检进度等宏观变量可能改变短期趋势。重申阅读免责条款。