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五矿期货农产品早报（2025-05-16）总结

大豆/粕类
美豆受EPA提交的RVO规则低于市场预期及巴西大豆销售预期影响，隔夜下跌逾2%。国内豆粕现货小幅下跌，因开机率提升，华东报价持平于2990元/吨。5月大豆预计到港91975万吨，6月1100万吨，7月1050万吨。巴西大豆销售进度接近60%，后期卖压或下降，但因中美关系担忧，巴西升贴水报价下跌。美豆产区未来两周中部和北部降雨较多，种植进度已达48%，天气条件较好。国内大豆短期供应偏大，估值偏低，预计豆粕和美豆短期震荡偏弱，需生物柴油政策及产量刺激才能突破。

油脂
印度4月植物油进口量89.1558万吨，环比下降10.85万吨；棕榈油进口量32.1446万吨，环比减少10.3153万吨；豆油进口量36.0984万吨，环比增加0.5626万吨。马来西亚棕榈油单产及产量环比分别增长61.58%、60.17%，但出口量环比减少9%。国内三大油脂库存回落至133万吨，马棕库存及进口盈亏数据显示产量恢复明显，但印尼、印度、中国库存较低，提供一定支撑。美豆油因RVO规则低于预期大幅下跌，抑制油脂估值，中期需关注产地供需变化。

白糖
郑州白糖期货价格小幅下跌，9月合约收盘价5886元/吨，或跌0.34%。广西现货报价6150-6220元/吨，云南报价5940-5980元/吨，加工糖主流报价6400-6480元/吨。巴西港口等待装运食糖船只数量增长，环比增幅明显。国内进口量大幅减少，产销良好，糖价维持高位震荡，但外盘下跌可能打开进口利润窗口，郑糖后期走弱风险上升。

棉花
郑棉9月合约收盘价13415元/吨，或跌0.22%。USDA月报显示美国棉花收割面积增至837万英亩，产量略增2万吨至316万吨，全球产量下调71万吨至2565万吨，其中中国和澳大利亚减产明显。国内棉纺行业消费旺季结束，下游开机率下滑，但进口维持低位，库存延续去库，供需双弱格局下短期震荡，需关注库存边际变化及中美谈判进展。

鸡蛋
全国鸡蛋均价小幅下跌至3.24元/斤，供应增多叠加需求减弱，现货价格下行。节后去库不及预期，市场信心回落，局部受下游备货及淘汰加快影响，跌势暂缓。中期需关注低价对老鸡淘汰的刺激作用，当前持仓不极端，建议反弹抛空策略。

生猪
国内猪价普遍下跌，河南、四川均价分别降至1496元/公斤、1447元/公斤。养殖端出栏速度减慢，部分降价走量，市场预期短期压力后移。体重增加背景下，供需矛盾未明显显现，短期震荡为主，建议关注因惜售、二育及备货导致的短暂反弹后的空单操作。

重点图表
包含主要油厂豆粕库存、港口大豆库存、东南亚降水距平、国内产销率及库存、胡椒产量、能繁母猪存栏等数据，用于分析供需变化和天气影响。

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