2021-06-17-牛津经济研究院-US_Don_t_fret,_the_workers_will_be_back_5页_455kb

劳动力市场分析与总结

1. 核心观点
美国劳动力短缺并非真正的供应缺口，而是由疫情引发的暂时性结构性错配。随着学校复课和疫情缓解，劳动力参与率预计将在2021年秋季后逐步恢复，平均小时工资增速可能从2%提升至4%，但预计秋季后趋于稳定。

2. 主要制约因素

• 病毒担忧：高接触行业从业者因健康风险退出劳动力市场，超300万人仍未重返职场。
• 育儿问题：学校和托儿所关闭导致母亲等群体难以重返职场，儿童看护就业复苏滞后于总体就业。
• 提前退休：疫情期间退休人数增至250万（2019年为110万），老年人口劳动参与率未完全恢复，长期退出概率较低。
• 失业救济金：额外失业补助金抑制了部分求职意愿，叠加其他制约，劳动力供应将逐步恢复但压力依然存在。

3. 劳动力参与率（LFPR）预测

• 当前LFPR为61.6%，预计2021年第四季度回升至62.4%，2022年底达到63%（与疫情前水平基本持平）。
• 若劳动力供应恢复延迟35%，LFPR增长将较基线减少0.5个百分点，导致2022年第四季度就业仍未恢复至疫情前水平。

4. 工资增长与通胀风险

• 雇主为吸引工人加薪，工资涨幅短期上升（2021年第一季度就业成本指数同比升2.7%）。
• 工资压力可能加剧通胀，但2021年夏季后供应约束缓解，工资增速预计回落至2%以下。

5. 不确定性情景

• 基线情景：劳动力供应逐步回归正常化，就业市场加速恢复。
• 替代情景（延迟供应）：就业增长放缓120万，部分行业需至2022年第四季度才达疫情前水平。

关键结论：尽管当前存在劳动力错配，但多数工人预计将在2021-2022年秋季前重返职场，劳动力市场的结构性问题不会长期存在，经济恢复将按当前路径推进。