20230721-华宝证券-基金产品投资价值分析报告_博时可转债ETF_攻守有方_构筑被动工具的矛与盾_15页_1mb

博时可转债ETF投资价值分析总结

投资要点

• 指数选择：中证可转债及可交换债券指数（931078CSI）覆盖范围更广，收益风险性价比高。
• ETF特点：可转债ETF（511380）于2020年3月6日成立，首只跟踪可转债指数的ETF，被动型产品具有持仓透明、风险分散、低费率及T+0交易优势。
• 业绩表现：在转债市场下跌时，持有偏债性转债，抗跌性优于主动型基金；上涨和震荡行情中，受债券市场影响显著。

转债配置价值

• 资产特性：可转债兼具股、债、期权属性，适用于大类资产配置，综合收益风险特征区别于单一资产。
• 市场测试：通过大类资产择时模型测试，加入转债择时代替纯债券配置可提高组合收益和抗风险能力。

可转债ETF产品分析

• 运作机制：跟踪中证可转债指数，采用优化复制策略，结合量化与投研力量，控制跟踪误差，优化持仓。
• 持仓特征：以大规模、高安全边际的银行转债为主，持仓分散，降低单一行业风险。
• 规模与交易：截至2023年6月30日，份额278亿份，市场排名第二；日均成交额533亿元，流动性充足。
• 业绩比较：
  • 下跌市场表现优于主动基金。
  • 上行市场中受债市影响，收益增强显著。
  • 年化波动率、最大回撤低，风险控制优于多数主动产品。

管理团队

• 博时基金：被动指数型基金管理经验丰富，规模领先。
• 基金经理邓欣雨：拥有近十年投资经验，跨领域专家，覆盖转债、纯债、股票等资产方向，历史业绩稳健。

总结

博时可转债ETF凭借指数覆盖范围广、机制透明、规模较大，适合长期配置需求；被动策略与主动管理结合，表现稳健，在不同的市场环境下具有较好的抗跌性和适配性。

⚠️ 投资需注意基金历史业绩不代表未来，市场风险不可忽视。