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文档总结：能化团队市场分析（2025年7月4日）

核心内容概述

本文档为研究中心能化团队于2025年7月4日发布的市场分析报告，主要围绕BR（丁二烯）和BD（苯乙烯）两大化工品种进行分析，涵盖盘面价格、基差与月差、现货价格、加工与进出口利润、下游利润、价差等多个维度的数据。报告提供了6月3日至7月3日期间的数据对比，以及周度变化趋势。

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BR（丁二烯）市场分析

1. 盘面数据

• 主力合约收盘价：6月3日为10875，6月26日上涨至11195，7月1日继续上涨至11260，7月3日回落至11185，周度变化为-10。
• 主力合约持仓量：从31557上升至36383，随后下降至28760，周度变化为-7623。
• 主力合约成交量：呈现波动，从133366下降至108330，再小幅回升，周度变化为-2914。
• 仓单数量：持续稳定在7700，周度变化为0。
• 虚实比：从13.06上升至18.68，周度变化为-9。

2. 基差与月差

• 顺丁基差：从525下降至315，周度变化为-40。
• 顺丁基差（两油）：从525下降至505，随后小幅回升，周度变化为+10。
• 丁苯基差：从1025下降至665，周度变化为-40。
• 7-8月差：从135下降至125，周度变化为-25。
• 8-9月差：从60下降至60，周度变化为-30。

3. 现货价格

• 山东市场价：从11400下降至11500，周度变化为-50。
• 传化市场价：从11200下降至11300，周度变化为-50。
• 齐鲁出厂价：从11400上升至11700，周度变化为0。
• CFR东北亚：从1525下降至1450，周度变化为-20。
• CFR东南亚：从1800下降至1750，周度变化为0。

4. 加工与进出口利润

• 现货加工利润：从-337大幅回升至324，周度变化为+409。
• 盘面加工利润：从-862回升至9，周度变化为+449。
• 进口利润：持续亏损，从-81858下降至-83792，周度变化为-65。
• 出口利润：从408大幅下降至-262，周度变化为+224。

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BD（苯乙烯）市场分析

1. 价格数据

• 山东市场价：从9350下降至8800，周度变化为-450。
• 江苏市场价：从9350下降至8850，周度变化为-400。
• 扬子出厂价：从9800大幅下降至8900，周度变化为-700。
• CFR中国：从1150下降至1080，周度变化为-20。
• CFR东北亚：从1100下降至1080，周度变化为0。
• CFR东南亚：从1090下降至1080，周度变化为0。

2. 加工与进出口利润

• 碳四抽提利润：从2790大幅下降至-49，周度变化为-239。
• 丁烯氧化脱氢利润：从536下降至-752，周度变化为-260。
• 进口利润（东北亚）：从-156下降至-49，周度变化为-260。
• 出口利润：从-545下降至-752，周度变化为-260。

3. 下游利润

• 顺丁生产利润：从-862回升至9，周度变化为+449。
• 丁苯生产利润：从-175大幅上升至788，周度变化为+525。
• ABS生产利润：从134上升至525，周度变化为+321。
• SBS生产利润（791-H）：从500上升至1205，周度变化为+550。

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价差分析

1. 品种间价差

• RU-BR价差：从-18107上升至-14745，周度变化为+7598。
• NR-BR价差：从-19747上升至-16635，周度变化为+7603。
• 泰混-顺丁价差：从2100上升至2400，周度变化为+0。
• 3L-丁苯价差：从3050下降至2650，周度变化为-100。

2. 品种内价差

• 顺丁标品-非标价差：从300上升至300，周度变化为+50。
• 丁苯1502-1712价差：从1000下降至1050，周度变化为-50。

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主要观点与关键信息

1. BR市场

• 价格波动：主力合约价格在6月26日至7月1日期间持续上涨，但7月3日回落，整体呈震荡走势。
• 基差变化：顺丁基差整体下行，但部分时段有所回升，显示市场对现货价格的支撑。
• 现货与加工利润：现货加工利润显著改善，而进口利润持续亏损，出口利润则出现波动。

2. BD市场

• 价格下行：BD现货价格整体下跌，尤其扬子出厂价大幅下滑，显示市场疲软。
• 加工利润：碳四抽提利润大幅下滑，丁烯氧化脱氢利润持续亏损，显示加工环节压力较大。
• 下游利润：丁苯、ABS及SBS生产利润均有明显改善，表明下游需求有所增强。

3. 价差趋势

• 品种间价差：RU与NR对BR的价差整体上升，显示其相对价值提升。
• 品种内价差：丁苯不同合约间的价差有所收窄，而顺丁标品与非标价差微幅上升。

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总结

本报告揭示了BR与BD市场的价格走势、基差变化、现货价格、加工与进出口利润以及下游利润的动态情况。BR市场在6月底至7月初经历价格波动，现货加工利润改善，但进口利润持续亏损。BD市场整体价格下行，加工利润承压，但下游利润有所回升。价差方面，RU与NR对BR的价差上升，丁苯价差收窄，顺丁价差微幅上升。整体来看，市场在价格和利润层面呈现出一定的分化趋势，需密切关注后续供需变化及政策影响。