20251123-浙商证券-主动量化周报_微观结构再平衡达到临界点_回调空间有限_9页_628kb

A股微观结构再平衡临界点：回调空间有限，加仓红利ETF、化工ETF

核心观点

1. 调整底层逻辑：11月非农数据未公布（2025年12月16日发布）导致市场预期不确定性上升，美联储议息会议前预期分歧加剧，风险偏好下降。
2. 量化对冲影响：
   • 微盘股回调（如万得微盘指数累计回调8.25%）未形成2024年2月式踩踏，因量化私募杠杆率下降、基差收窄、平仓影响已释放。
   • 量化指增类产品阶段性缩小敞口，属短期避险行为。
3. 市场判断：
   • 微观结构再平衡达临界点，市场已完成由一致上涨到一致预期下行的转换。
   • 游资活跃度上升，电子、通信等板块景气支撑，调回调空间有限，为加仓时机。

建议

• 后市建议加仓红利ETF、化工ETF。

风险提示

• 模型失效风险，包括量化模型、模型误差。

免责声明：本报告内容仅供参考，实际投资决策需结合个人情况并独立评估风险。