20260417-万联证券-万联晨会_4页_595kb

万联晨会总结（2026年04月17日）

核心内容概览

2026年4月17日，万联晨会分析了当日全球及国内股市的走势，并对近期中国经济数据、房地产市场动态及重点上市公司——新媒股份（300770）的2025年业绩进行了点评。会议指出市场整体呈现积极态势，经济数据超预期，房地产市场有所回暖，同时强调新媒股份在内容版权和AI业务方面的布局与成效。

市场回顾

国内股市

• A股三大股指全线上涨：
  • 上证指数：收涨0.70%，报4055.55点；
  • 深证成指：收涨2.05%，报14,796.33点；
  • 创业板指：收涨3.17%，报3,626.27点；
  • 沪深两市成交额约2.34万亿元，超4000股上涨；
  • 申万行业：通信、综合行业涨幅领先，石油石化行业领跌；
  • 概念板块：算力租赁、云游戏概念涨幅居前。

港股表现

• 香港恒生指数收盘涨1.72%，报26,394.26点；
• 恒生科技指数涨3.67%。

国际市场

• 美国三大股指小幅收涨：
  • 道指：涨0.24%，报48,578.72点；
  • 标普500：涨0.26%，报7,041.28点；
  • 纳指：涨0.36%，报24,102.70点；
• 日经225指数：涨2.38%，报59,518.34点；
• 欧洲股市：涨跌不一；
• 亚太股市：涨跌互现。

重要新闻

中国经济数据

• 2026年一季度GDP同比增长5%，高于市场预期，较上年四季度加快0.5个百分点；
• 3月份工业增加值增长5.7%，社会消费品零售总额增长1.7%；
• 全国固定资产投资增长1.7%，但房地产开发投资下滑11.2%。

房地产市场动态

• 70城房价数据显示，3月有14城新房价格环比上涨，13城二手房价格环比上涨；
• 一线城市二手房价格全面回暖，上海连续两个月上涨；
• 二、三线城市二手房价格环比降幅收窄，新房价格降幅企稳。

研报精选：新媒股份（300770）2025年年报点评

报告关键要素

• 2025年营收：16.26亿元（YoY +3.00%）；
• 归母净利润：6.60亿元（YoY +0.39%）；
• 扣非归母净利润：6.62亿元（YoY -1.04%）。

投资要点

IPTV业务

• 基础业务收入：8.31亿元（YoY -0.39%）；
• 有效用户：2,077万户（YoY +0.97%）；
• 合作：与广东三大运营商保持稳定合作；
• 内容储备：大幅扩充高品质4K/8K内容；
• 品牌活动：《少儿脱口秀》获全省收视榜首，《南方小记者研学游》创新“电视台+企业”双场景模式，全网曝光量同比提升20%。

IPTV增值业务

• 收入：4.16亿元（YoY +0.61%）；
• 运营模式：构建“内容+运营+技术”三位一体服务体系；
• 内容布局：聚焦影视、少儿、体育等垂类赛道，丰富精品内容矩阵；
• 营销活动：开展互动抽奖、任务激励等多样化活动，激活用户付费意愿。

内容版权业务

• 收入：1.27亿元（YoY +50.72%）；
• 精品影视：《盲点》《三人行》获得市场高口碑；
• 动画片：参投《呼噜噜幻影队》《超能火车侠第三季》等作品，全网上线；
• 微短剧：推出《欢喜一家人》第三、四季，入选国家广播电视总局优秀作品。

互联网电视业务

• 云视听APP：新增弹幕交互功能，增强用户沉浸感；
• 有效用户：2.2亿户；
• 智能终端：服务终端数量达2,707万台（YoY +6.00%）。

AI业务

• A11-in-AI战略：推进智能媒体新质生产力；
• 技术成果：获3项AI认证，成为全国首个获AI服务认证播控平台；
• 产品布局：推出IPTVAI智能电视，构建“平台运营技术+内容生态+AI”融合模式；
• 创新应用：AIGC智能运营、多方言智能语音搜索、7×24小时智能内容安全管控。

盈利预测与投资建议

• 2026-2028年营收预测：16.67/17.13/17.59亿元；
• 归母净利润预测：6.68/6.83/7.05亿元；
• EPS预测：2.93 / 3.00 / 3.09元；
• PE估值：13.70X / 13.40X / 12.98X；
• 投资评级：维持“买入”评级。

风险提示

• 增值业务发展不及预期；
• 内容布局不及预期；
• 会员人数拓展不及预期；
• 广告业务拓展风险。

证券分析师承诺与免责声明

• 分析师承诺：报告观点基于独立、客观研究，不涉及任何利益补偿；
• 免责声明：
  • 本报告基于公开信息撰写，力求准确但不保证；
  • 报告观点可能随市场变化而调整；
  • 报告不构成投资建议，客户需自行判断；
  • 未经许可，不得复制、转发或公开传播报告内容；
  • 报告版权归万联证券研究所所有。

万联证券研究所地址

• 上海：浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦；
• 北京：西城区平安里西大街28号中海国际中心；
• 深圳：福田区深南大道2007号金地中心；
• 广州：天河区珠江东路11号高德置地广场。