20230528-山西证券-纺织服装行业周报_VF公布2023财年财务数据_阿迪达斯预计5月末开售Yeezy库存_22页_1mb

维纺服饰行业周报（20230521-20230527）摘要

本周专题：VF财务数据公布与国际品牌库存拐点

• FY2023财务表现：
  • 收入同比下降2%至11612亿美元，不变汇率增长3%。
  • FY23Q4收入环比下滑3%（不变汇率持平），毛利率下滑23%至49.6%。
  • 区域表现：北美下滑1%，欧洲增长12%，亚太增长1%，中国大陆增长5%。
• 库存与展望：
  • 截至FY2023末存货同比增长61%。
  • 2024财年收入预计小幅增长，毛利率将提升10%，亚太与大中华区增长双位数。

行业动态

1. 美津浓2023财年
   • 营收同比增长228%至2120亿日元，亚太市场增长438%（高尔夫品类表现突出）。
2. 阿迪达斯Yeezy库存
   • 5月底起清库存，部分收益捐赠反歧视组织。
3. 索菲亚整家定制3.0
   • 推出“6+N”生活方式定制解决方案，聚焦年轻人细分需求。

投行情报

• 板块表现：纺织服饰跌幅1.66%，轻工制造跌幅2.63%，跑赢沪深300（-2.37%）。
• 估值：多数子板块估值分位数超70%，纺织制造与服装家纺市盈率较高。
• 投资建议：
  • 推荐关注平价服饰、中高端女装、运动品牌（如361度）、黄金珠宝（周大生、老凤祥）。
  • 家居板块建议关注索菲亚、欧派家居等定制企业及智能家居（箭牌家居）。

风险提示

• 地产销售不及预期、库存去化压力、原材料与汇率波动。