20240707-国泰期货-PTA_MEG_PF周报_高温天气下游负反馈_低库存品种基差强势_15页_6mb

2024年7月7日 PTA、MEG、PF周报总结

核心内容概述

本报告聚焦于PTA、MEG、PF等化工产业链品种的市场动态，分析了当前的库存、开工率、进出口情况以及价格走势，同时结合宏观和下游纺织服装行业的表现，对相关品种的未来走势进行了判断。

主要观点与关键信息

1. 产业链估值

• 基差与月差：PTA基差在5950附近寻找支撑，MEG单边4800以上有压力，但整体趋势仍偏强。
• 产品利润与价差：PTA加工费高位震荡，涤纶短纤利润维持在1000-1100区间，涤纶长丝、粘胶短纤及再生短纤的利润与库存情况也有所波动。

2. PTA分析

2.1 上游

• PX利润有所波动，中国PX开工率维持在一定水平，上游供应相对稳定。

2.2 库存

• PTA总库存和工厂成品库存处于低位，港口库存偏紧，导致基差上涨。
• 聚酯工厂原料库存偏高，下游采购需求受抑制。

2.3 开工及检修

• PTA装置开工率回升，部分企业如海南逸盛、新凤鸣重启或提负荷。
• 后期有多个计划减产和检修，可能对供应产生压力。

2.4 进出口

• PTA进口量稳定，出口量有所下降。
• 高温天气导致下游需求减弱，出口压力增加。

3. MEG分析

3.1 库存

• 港口库存降至30万吨，下周到港量偏低。
• 基差上涨至65元/吨，但预计见顶。

3.2 开工

• 国产MEG供应提升，煤制乙二醇部分装置检修，开工率变化不大。
• 美国货源预计8月增加，对港口库存形成压力。

3.3 进出口

• MEG进口量维持稳定，出口量有所下降。
• 港口库存下降推动价格上涨，但未来到港量增加可能制约涨幅。

4. 涤纶短纤分析

4.1 库存

• 涤纶短纤工厂库存处于高位，原料库存增加，下游采购意愿减弱。
• 短纤厂家挺价效果减弱，期货盘面跟随原料震荡走弱。

4.2 开工

• 聚酯负荷指数下降，涤纱开机率及加弹开工率下滑。
• 江浙地区织机开工率降至73%，表明下游需求疲软。

5. 其他相关品种分析

5.1 涤纶长丝

• POY、FDY、DTY库存偏高，聚酯负荷下滑对需求形成压制。
• 涤纶长丝整体利润承压，市场走势偏弱。

5.2 粘胶短纤

• 粘胶短纤工厂库存和物理库存处于高位，原料库存增加，下游需求疲软。
• 工厂负荷下降，利润承压，市场表现偏弱。

5.3 再生短纤

• 再生棉型短纤和再生中空短纤库存偏高，负荷下降。
• 再生棉型短纤利润承压，市场整体表现偏弱。

总结

• PTA：供应增加与需求下滑形成矛盾，价格处于震荡区间，基差见顶，未来走势需关注聚酯负荷变化。
• MEG：港口去库是7月主线，价格趋势偏强，但8月美国货源增加可能制约涨幅。
• 涤纶短纤：库存高位，下游需求疲软，厂家挺价效果减弱，期货盘面跟随原料震荡走弱。
• 涤纶长丝、粘胶短纤、再生短纤：均受下游需求疲软影响，库存偏高，利润承压，市场整体偏弱。

市场展望

• PTA：短期震荡，长期需关注聚酯负荷及库存变化。
• MEG：短期强势，但8月港口到港增加可能带来压力。
• 涤纶短纤：未来走势仍受下游需求影响，短期震荡为主。
• 涤纶长丝、粘胶短纤、再生短纤：整体偏空，需警惕库存高企与需求疲软带来的压力。