20221021-国投安信期货-LNG_LNG扫货潮推升运价淡季不淡_旺季来临运价高位运行_4页_1mb

LNG市场总结

核心内容

LNG（液化天然气）海运市场近期表现强劲，即期运费自9月以来迅速攀升，苏伊士以西16万方LNG船运费已达到40万美元，创历史新高。随着北半球冬季临近，传统运输旺季即将到来，短期内运力持续偏紧，预计运价将维持高位运行。此外，还需关注天气因素对LNG需求及货流变化的影响。

主要观点

• LNG贸易规模扩大：自2016年以来，全球LNG需求稳步增长，美国页岩气革命使国际天然气市场更加灵活，LNG出口量显著提升。2021年全球LNG出口量达到5162亿方，占全球总消费量的12.79%。
• 主要出口国和贸易路线：目前全球前三大LNG出口国为澳大利亚、卡塔尔和美国。主要贸易路线包括澳大利亚和东南亚流向东亚，以及卡塔尔、美国流向欧洲和东亚。
• 欧洲需求旺盛：尽管中日韩三国进口量下降，但欧洲市场需求旺盛，全球LNG出口量在2022年1-8月同比增长4.84%，且季节性波动减弱。
• 运力供应有限：全球LNG运输船数量约700艘，合计舱容1.05亿立方米，以舱容计仅比年初增长3%。由于高昂的建造与运营成本，大多数LNG船与长期协议绑定，即期市场运力仅占总运力的20%-25%，利用率长期高于90%。
• 浮舱现象加剧：截至10月20日，全球共有36艘LNG船在海上静止超过2天，部分原因是欧洲气化设施和输气管道不足，以及对LNG价格上涨的预期。
• 环保新规影响运力：2024年1月生效的EEXI/CII环保规则将要求部分LNG船降低30%的EEDI基准线，可能需要大幅降低航速，从而减少实际可用运力。
• 运价波动明显：自俄乌冲突以来，LNG运费经历多次波动，9月以来因贸易需求激增，现货运价从8.5美元上涨至37.5万美元，涨幅达340%。
• 未来运价走势：欧洲冬季需求低于预期，但随着旺季到来，运价预计将继续高位运行。美国Freeport液化站事故后逐步恢复，可能带来每月18亿方的增量，同时气温变化也可能影响LNG需求。

关键信息

• LNG船即期运费：苏伊士以西16万方LNG船运费已升至40万美元，创历史新高。
• 全球LNG出口量：2021年全球LNG出口量为5162亿方，占全球总消费量的12.79%。
• LNG运输船数量与舱容：全球共有约700艘LNG运输船，合计舱容1.05亿立方米，利用率长期高于90%。
• 浮舱规模：截至10月20日，全球共有36艘LNG船在海上静止超过2天，约533万立方米。
• 环保新规：2024年1月生效的EEXI/CII规则将影响32%的LNG船运力，可能要求大幅降速。
• 运价涨幅：9月初至目前，苏伊士以西16万方LNG船现货运价涨幅达340%。
• Freeport液化站恢复：预计11月后逐步恢复，每月可能带来18亿方的增量。
• 未来关注点：欧洲冬季需求、Freeport液化站恢复、气温变化、LNG项目投产情况等。

图表说明

• 图1：全球LNG出口情况（数据来源：BP，国投安信期货）
• 图2：全球天然气2021年贸易流向（数据来源：公开资料整理，国投安信期货）
• 图3：LNG运输船活跃运力占比（数据来源：克拉克森研究，国投安信期货）
• 图4：LNG运输船平均航速季节性（数据来源：船视宝，国投安信期货）
• 图5：LNG浮仓规模-立方米（数据来源：Reuters，国投安信期货）
• 图6：LNG浮仓规模7天平均季节性-立方米（数据来源：Reuters，国投安信期货）
• 图7：155-165000立方LNG船1年期租租金季节性（数据来源：Bloomberg,国投安信期货）
• 图8：155-165000立方LNG船运价-苏伊士以西季节性（数据来源：Bloomberg,国投安信期货）
• 图9：全球LNG产能变化（数据来源：国投安信期货）

总结

LNG海运市场正经历由地缘冲突、需求增长及运力供应不足共同驱动的繁荣期。运力弹性有限、浮舱增加及环保新规的实施进一步加剧了市场紧张，支持运价高位运行。未来，随着冬季需求的增加和运力的进一步紧张，LNG运费有望保持强势。市场参与者需密切关注欧洲气化设施、美国Freeport液化站恢复情况及全球气温变化等因素。