20191224-兴业证券-教育行业周随笔：考研竞争日益激烈，部分源自就业压力加剧_13页_680kb

教育行业周随笔总结（2019年12月16日-2020年12月20日）

核心内容

• 考研人数激增：2020年全国考研报名人数达到341万人，较2019年增长17.6%，创历史新高。
• 录取率下降：2020年考研录取率降至26%，较2017年的40%大幅下降，反映出竞争加剧。
• 就业压力加剧：考研热背后反映的是本科生就业压力增加，尤其在互联网、地产、金融等热门行业出现缩招，导致企业对高学历人才需求增加。
• 政策变化：教育部发布多项政策，包括教师减负、规范校外线上培训、确保教师平均工资不低于当地公务员等，显示出对教育行业的重视与监管加强。
• 投资建议：推荐关注职业教育龙头中公教育，认为其在考研培训和就业培训领域具有竞争优势。

主要观点

• 考研热主因：就业压力是考研人数增加的主要原因，尤其是本科毕业生就业率下降，推动更多人选择考研。
• 政策影响：政策层面的调整对教育行业产生深远影响，既包括减负措施，也包括对校外线上培训的规范。
• 市场表现：A股教育行业整体表现一般，部分公司如中公教育出现下跌，但仍有部分公司如盛通股份表现较好；港股和美股教育行业表现分化，部分公司涨幅明显，但也有较大跌幅。

关键信息

重点公司盈利预测及评级

教育行业跨市场表现

A股教育行业表现

• 教育指数本周上涨0.15%，跑输上证综指和深证成指。
• 涨幅前三：盛通股份（23.17%）、拓维信息（10.22%）、佳发教育（8.66%）。
• 跌幅前三：开元股份（-7.96%）、科斯伍德（-6.61%）、中公教育（-5.34%）。

港股教育行业表现

• 教育行业16家公司中仅3家上涨，涨幅前三为21世纪教育（+6.58%）、中国新华教育（+5.62%）、新高教集团（+1.07%）。
• 跌幅前三为新东方在线（-10.66%）、卓越教育集团（-9.41%）、中国科培（-5.41%）。

美股教育行业表现

• 教育行业10家公司中4家上涨，涨幅前两名分别为朴新教育（+10.60%）和跟谁学（+5.71%）。
• 跌幅前两名分别为精锐教育（-3.65%）和博学乐（-2.80%）。

本周教育行业新闻

政策要闻

• 教师减负文件：中央发布教师减负文件，减少督查评比等事项，减轻教师负担。
• 校外线上培训规范：浙江出台规范校外线上培训细则，每节课不得超过40分钟，建立黑白灰名单制度。
• 教师工资保障：教育部要求教师平均工资不低于当地公务员。

重要数据

• 考研人数激增：2020年考研人数增加50万，首次突破300万。
• 热门专业：金融、法律、新闻与传播、工商管理等社科类专业更受青睐。

行业动态

• 新工科留学趋势：启德教育发布年度报告，指出新工科留学成为趋势。
• 融资动态：伴鱼获C轮数千万美元融资，小鹅通获好未来1亿元B轮融资。
• 公司变更：韦博英语所属公司法人变更，董事长换人。
• 达内延期财报：达内科技获纳斯达克听证会延期提交2018年财报。

融资并购事项

• Springboard：A轮融资1100万美元，专注在线教育。
• 伴鱼：C轮融资数千万美元，用于产品内容和人才组织。
• Possip：天使轮融资100万美元，打造家校沟通平台。
• 小鹅通：B轮融资1亿元，由好未来领投，提供知识付费和教育SaaS服务。

限售解禁时间表

• 中公教育：2022-01-31、2021-02-01、2017-05-05等日期有解禁。
• 立思辰：2019-12-09、2019-10-21、2019-05-17等日期有解禁。
• 昂立教育：2020-06-23、2017-08-22等日期有解禁。
• 佳发教育：2019-11-01、2019-02-01等日期有解禁。
• 开元股份：2020-03-30、2019-05-28等日期有解禁。
• 盛通股份：2021-02-22、2020-02-20、2019-03-06等日期有解禁。

风险提示

• 行业竞争加剧：教育行业竞争激烈，可能导致利润率下降。
• 政策变动风险：政策环境可能对教育行业产生重大影响。
• 二级市场系统性风险：市场整体波动可能影响教育行业股票表现。

投资评级说明

• 股票评级：分为买入、审慎增持、中性、减持、无评级。
• 行业评级：分为推荐、中性、回避。
• 评级标准：基于公司股价或行业指数相对相关市场指数的涨跌幅。

法律声明

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分析师声明

• 本报告由兴业证券分析师团队撰写，包含刘嘉仁、熊超、代凯燕等。
• 分析师具有证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具报告。

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