20250426-中邮证券-国际医学-000516.SZ-2024年业绩稳健_学科建设和专科实力持续增强_5页_746kb

股票投资评级总结 - 国际医学 (000516)

核心内容概述

本报告对国际医学（000516）的股票投资评级为“买入”，基于其2024年及2025Q1的财务表现、诊疗量增长、学科建设进展以及未来盈利预测进行分析。报告指出公司在行业中的稳健发展态势，同时强调其在专科实力和医疗服务多样性方面的提升。

主要观点

• 2024年业绩表现：公司2024年营业收入为48.15亿元，同比增长4.28%；但归母净利润为-2.54亿元，同比增加31.01%，扣非净利润为-2.87亿元，同比增加42.50%。整体业绩呈现一定亏损，但亏损幅度有所收窄。
• 2025Q1业绩承压：2025Q1营业收入为9.97亿元，同比下降14.99%；归母净利润为-1.06亿元，同比下降1.37%；扣非净利润为-1.2亿元，同比下降33.27%。显示短期收入面临一定压力。
• 诊疗量增长：公司两家主要医院诊疗量保持稳健增长，高新医院门急诊增长0.3%，住院量增长1.8%；中心医院门急诊增长19%，住院量增长15%。DRG政策实施提升了诊疗效率。
• 毛利率与费用控制：2024年毛利率为9.45%（-0.10pct），费用控制良好，销售费用率、管理费用率、财务费用率均有所下降。2025Q1毛利率下降明显，主要因规模效应减弱。
• 学科建设与专科实力：两家医院均在2024年取得学科建设成果，如中心医院新增省级和市级重点专科，高新医院开设多个特色门诊和个性化服务，提升医疗服务多样性。
• 盈利预测：预计2025-2027年公司营收分别为48.52亿元、53.62亿元、59.37亿元，归母净利润分别为-2.11亿元、-0.78亿元、0.68亿元。公司有望在2027年实现扭亏为盈。
• 估值指标：PS（市销率）预计2025年为2.37倍，2027年降至1.94倍；PE（市盈率）从-45.10倍降至-54.34倍，再回升至169.37倍；PB（市净率）略有上升，但整体处于合理区间。
• 投资建议：基于未来盈利预测及估值趋势，维持“买入”评级。

关键信息

公司基本情况

• 最新收盘价：5.06元
• 总股本/流通股本：22.60亿股 / 22.24亿股
• 总市值/流通市值：114亿元 / 113亿元
• 52周内最高/最低价：6.64元 / 4.04元
• 资产负债率：67.4%
• 市盈率：-46.00
• 第一大股东：陕西世纪新元商业管理有限公司

盈利预测与财务指标

财务比率分析

现金流量表

风险提示

• 医保控费趋严，可能对医院运营造成压力
• 住院量增长速度可能不如预期，影响盈利能力

投资评级说明

• 买入：预期个股相对同期基准指数涨幅在20%以上
• 增持：预期个股相对同期基准指数涨幅在10%与20%之间
• 中性：预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%与10%之间
• 回避：预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%以下

分析师信息

• 分析师：蔡明子、古意涵
• SAC登记编号：S1340523110001、S1340523110003
• Email：caimingzi@cnpsec.com、guyihan@cnpsec.com

公司简介

• 公司名称：中邮证券有限责任公司
• 设立时间：2002年9月
• 注册资本：50.6亿元人民币
• 控股方：中国邮政集团有限公司
• 主要业务：证券经纪、证券自营、证券投资咨询、证券资产管理、融资融券、基金销售、承销与保荐等

中邮证券研究所信息

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总结

国际医学（000516）在2024年实现了稳健的收入增长，但净利润仍为负，亏损幅度有所收窄。2025Q1业绩承压，收入和净利润均出现下降。公司通过学科建设和专科实力提升，增强了医疗服务的多样性与效率。未来三年盈利预测显示，公司有望在2027年实现扭亏为盈，维持“买入”评级。分析师强调，尽管短期内面临挑战，但长期发展潜力仍值得期待。