20221130-广州期货-策略周报_新增沪锌1-2正套以及低多IH2212策略_8页_841kb

研究报告总结

核心内容概述

本报告为广州期货研究中心发布的策略周报，重点分析了当前市场环境下的新推策略与现有策略跟踪，并提出了本周关注策略。报告内容涵盖金属、化工、农产品等多个领域，结合供需变化、政策影响、成本波动等因素，给出具体的投资建议与操作方案。

一、本周新推策略

（一）多ZN2301空ZN2302（沪锌1-2正套）

主要观点：

• 低库存持续：国内和国外精炼锌库存均处于历史低位，且仍在下滑，预计短期内难以出现实质性累库。
• 炼厂利润改善：国产矿加工费自6月初持续上调，已从3400元/吨升至4900元/吨，炼厂利润明显好转。
• 提产意愿增强：临近年底，炼厂为完成年度产量目标，有较强提产意愿，预计后期产量将逐步释放。
• 操作建议：择机在100~120元入场，止盈目标位280~300元，止损位-80~-60元，盈亏比1:1。
• 资金分配：70%资金用于该策略，30%作为风险准备金。
• 方案设计：以11月29日ZN2301合约价格24000元/吨计算，每手保证金约16800元，70万资金可操作41套。
• 持有期：建议不超过12月底。

（二）低多IH2212（中证500指数）

主要观点：

• 内外部因素改善：美联储加息放缓，国内房地产和疫情政策逐步优化，市场对年末中央经济工作会议的预期增强。
• 强预期支撑：弱现实背景下，市场仍维持宏观与产业政策宽松的预期，有望推动反弹行情。
• 操作建议：择机在2550~2580元入场，止盈目标位2670~2700元，止损位2430~2460元，盈亏比1:1。
• 资金分配：50%资金用于该策略，50%作为风险准备金。
• 方案设计：以11月29日IH2212收盘价2613元计算，每手保证金约10.97万元，50万资金可操作5套。
• 持有期：不超过IH2212合约交割日2022年12月16日。

二、现有策略跟踪

（一）单边空PTA2301合约已触及止盈

主要观点：

• 减产降负：PTA近期因加工费亏损开启减产操作，但反弹动力主要来自情绪面，实际需求仍偏弱。
• 聚酯负荷下降：聚酯负荷降至80%以下，终端开工下滑，市场信心不足。
• 成本支撑减弱：PX供应增加，成本端支撑减弱，PTA或将迎来破局行情。
• 操作建议：建议入场价位为5400~5450元，止盈位5000~5050元，止损位5800~5850元。
• 资金分配：20%资金用于该策略，80%作为风险准备金。
• 方案设计：以11月8日PTA2301价格5278元/吨计算，每手保证金约3166.8元，20万资金可操作63手。
• 持有期：不超过12月31日。

（二）单边空PVC2301合约继续持有

主要观点：

• 供应回升：检修装置逐步恢复生产，山东信发40万吨新装置计划本月下旬投产，开工率预计回升至70%以上。
• 进口货源影响：美国、印尼等进口货源价格优势明显，挤占国内远期采购需求，12月到港压力增大。
• 成本走弱：兰炭价格下跌，自备电石法成本下移，主动减产预期减弱。
• 下游需求疲软：管材、型材开工率持续下滑，地产销售环比走弱。
• 操作建议：入场价位5900~5950元，止盈位5500~5550元，止损位6300~6350元。
• 资金分配：20%资金用于该策略，80%作为风险准备金。
• 方案设计：以11月22日PVC2301价格5789元/吨计算，每手保证金约3473.4元，20万资金可操作57手。
• 持有期：不超过12月31日。

三、本周关注策略

（一）逢高做空01焦化利润

主要观点：

• 焦化利润受压制：12月冬储补库预期压制焦化利润，焦煤库存偏低，补库需求旺盛。
• 操作建议：交易价差，多JM2301空J2301，合约比值为2:1，价差入场区间200左右，止盈区间60~100，止损区间有效突破250。
• 预期逻辑：焦煤库存或达643万吨，补库需求达1400万吨，焦化利润将承压。

（二）做扩2305合约淀粉-玉米价差

主要观点：

• 成本支撑增强：深加工企业补库带动产区现货强势，玉米成本支撑明显。
• 淀粉利润下滑：豆粕现货价格下跌带动淀粉副产品价格走低，淀粉利润下滑。
• 操作建议：入场价差240~260，止损160~180，止盈320~350，盈亏比1:1以上。
• 预期逻辑：淀粉现货利润下滑将改善行业供需，带动价差走扩。

四、关键信息汇总

五、免责声明

• 本报告基于合法获取的信息，不保证信息的准确性和完整性。
• 所有观点、结论和建议仅供参考，不构成投资操作依据。
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• 报告版权归广州期货股份有限公司所有，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。

六、研究中心简介

• 广州期货研究中心致力于打造研究能力引领公司业务发展的名片。
• 拥有五个研究团队：农产品、金属、化工能源、金融衍生品、创新研究团队。
• 覆盖宏观、金融、金属、能化、农牧等全品种衍生工具研究。
• 提供定期报告（早报、周报、月报、年报）和不定期报告（深度专题、行情分析、调研报告等）。
• 与监管部门、行业协会、高校等广泛合作，推动期货市场发展。

七、广州期货业务单元一览

• 业务范围：代理国内所有商品期货和期权、金融期货品种交易；开展期货投资咨询、资产管理、银行间债券市场交易及风险管理子公司业务。
• 主要营业部及联系方式：
  • 广州营业部：020-31953184，广州市海珠区新港西路105号大院2号1306房
  • 上海分公司：021-68905325，上海市浦东新区向城路69号1幢12层03室
  • 杭州城星路营业部：0571-89809624，浙江省杭州市江干区城星路111号钱江国际时代广场2幢1301室
  • 苏州营业部：0512-69883586，中国（江苏）自由贸易试验区苏州片区苏州工业园区苏州中心广场58幢
  • 深圳营业部：0755-83533302，广东省深圳市福田区梅林街道梅林路卓越梅林中心广场（南区）A座704A、705
  • 佛山分公司：0757-88772666，广东省佛山市南海区海五路28号华南国际金融中心2幢2302房
  • 东莞营业部：0769-22900598，广东省东莞市南城街道三元路2号粤丰大厦办公1501B
  • 北京分公司：010-63360528，北京市丰台区丽泽路24号院1号楼-5至32层101内12层1211
  • 湖北分公司：027-59219121，湖北省武汉市江汉区香港路193号中华城A写字楼14层1401-9号
  • 山东分公司：0531-85181099，山东省济南市历下区泺源大街8号绿城金融中心B楼906
  • 青岛分公司：0532-88697833，山东省青岛市崂山区秦岭路6号农商财富大厦8层801室
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  • 广期资本管理（上海）有限公司：021-50390265，上海市浦东新区福山路388号越秀大厦701室

八、分析师信息