20180803-富邦证券-台湾下游科技业_FY19超微将击败英特尔_4页_553kb

文档总结：Fubon Research 对超微与英特尔的分析

核心内容

本报告由富邦投顾发布，内容聚焦于2018年8月3日对超微（AMD）与英特尔（Intel）在处理器与GPU领域的发展策略及市场表现的分析，特别关注台积电（TSMC）在其中的角色。

主要观点

• 英特尔的制程与架构策略：

  • 英特尔的“tick-tock”策略已被PAO（Process, Architecture, Optimization）模式取代。
  • 在“制程”阶段，英特尔致力于缩小晶体管体积以降低功耗与成本，但架构不变。
  • 在“架构”阶段，英特尔升级处理器架构以提高性能，但制程不变。
  • 在“最佳化”阶段，英特尔通过融合修复来达到制程与架构的最佳化，提升处理器时钟频率。
  • 英特尔的10奈米制程技术进展缓慢，导致其大量生产计划延后至2019年。
  • 因此，2018年第二季度无法推出Cannon Lake微架构处理器，Whiskey Lake（14奈米）则被提前至第三季度推出。

• 超微的发展策略：

  • 超微采用了双代工厂策略，将专业商用和服务器CPU委托台积电7奈米制程代工，而消费型产品仍由格罗方德（GlobalFoundries）制造。
  • 超微的Rome服务器CPU预计在2019年第一季度末或第二季度进入量产，使用台积电7奈米制程。
  • 下一代服务器CPU Milan也将由台积电制造。
  • 超微的Vega2 GPU是其首款采用7奈米制程的产品，预计下一代NVAI架构的GPU也将采用相同制程。
  • 超微计划在2020年推出加强版7奈米制程的GPU。

• 市场影响：

  • 超微的双代工厂策略为台积电进入HPC/CPU市场提供了良机。
  • 随着英特尔10奈米制程延迟，超微可能在2019年抢占部分服务器市场。
  • 超微的EPYC处理器预计在2018年夺得整体服务器市场3%的份额。

• 市场趋势预测：

  • 2018年全球服务器出货量预计持平或小幅增长。
  • 2019年第四季度或2020年第一季度，英特尔将推出新的Whitley平台，届时可能引发新一轮服务器更新周期。
  • 2020年底随着5G商用化，预计将迎来另一波更新或规格升级周期。
  • 惠普和戴尔的Purley平台在2018年上半年出货，但下半年需求放缓，因为英特尔不太可能再次降价。

关键信息

• 台积电角色：台积电作为超微的新代工厂，将为其提供7奈米制程技术，帮助其在服务器市场与英特尔竞争。
• 产品发展路线：
  • 超微GPU：Vega2（2018年）、NVAI（预计2019年）、加强版7奈米（预计2020年）。
  • 超微服务器CPU：Rome（预计2019年）、Milan（预计2020年）。
• 市场预测：
  • 2018年全球主板出货量预计与上年持平。
  • 英特尔的10奈米制程延迟，影响了2018年下半年主板需求。
  • 2019年及以后，随着英特尔新平台推出和5G商用化，服务器市场将进入新一轮增长周期。
• 富邦投顾建议：
  • 买进台积电（2330TT）。
  • 增加持股英业达（2356TT）。
  • 超微（AMD）未评等。

免责声明与分析师认证

• 本报告内容反映分析师个人看法，与分析师报酬无关。
• 本报告仅供参考，不构成任何买卖建议。
• 报告内容可能随时更改，恕不另行通知。
• 富邦投顾保留全部著作权，禁止抄袭或转寄。
• 本报告原文为英文，中译版如有疑问，请参考原始英文版。

股票评等标准

产业评等标准