20171129-辉立证券-Nam_Lee_Pressed_Metal_Industries_7页_410kb

总结：Nam Lee Pressed Metal Industries FY17财报及投资分析

核心内容概述

Nam Lee Pressed Metal Industries（NLPM）是一家专注于工业制造的公司，主要业务涉及铝制品等。根据辉立证券集团（Phillip Securities Group）的最新分析，公司FY17业绩表现总体稳定，尽管部分财务指标有所波动，但其盈利能力和现金流状况良好，且维持了较高的股息收益率。辉立证券维持对NLPM的“Buy”评级，并将目标股价上调至SGD 0.56。

财报亮点

收入与利润

• 收入：FY17收入为SGD 141.9百万，超出预期12%，同比增长9.7%。增长主要来自铝制品业务。
• 净利润：PATMI（利润总额）为SGD 10.2百万，同比增长12.1%。但FY17有效税率下降至18.9%，较FY16的31.0%有所改善。
• 每股收益（EPS）：FY17 EPS为4.24美分，较FY16的3.79美分略有上升。

股息政策

• 股息：FY17最终和特别股息合计为2.0美分，与FY16相同，但支付比例下降至47.2%，低于历史平均的50%。
• 股息收益率：基于FY17收盘价SGD 0.395，股息收益率为5.1%，预计FY18e股息将增至2.5美分，收益率有望进一步提升至6.3%。

财务健康状况

• 现金流：FY17经营活动现金流为SGD 10.3百万，较FY16的SGD 26.1百万有所下降，但公司仍保持净现金为SGD 43.6百万，占市场资本化的42%。
• 资产负债表：公司拥有健康的资产负债表，净现金充足，负债水平较低。FY17总资产为SGD 162百万，总负债为SGD 28.4百万，股东权益为SGD 133百万。

关键财务指标

主要观点

正面因素

• 收入增长：FY17收入同比增长9.7%，超出预期，主要得益于铝制品业务。
• 股息稳定：公司维持了稳定的股息政策，FY17股息支付与FY16相同，表明其现金流管理能力较强。
• 股息收益率高：股息收益率为5.1%，具有吸引力，公司未来股息预期进一步上升。
• 资产负债表健康：公司净现金充足，资产负债率较低，财务风险可控。

负面因素

• 其他负债增加：FY17其他债权人和应计负债增加至SGD 14.04百万，较FY16的SGD 9.07百万增长55%，主要由于一次性建筑项目替换成本。
• 股权稀释：FY17因员工期权行权发行了750,000新股，导致股份总数增加0.31%，但对整体财务状况影响有限。

未来展望

• 稳定至积极前景：公司管理层对未来的展望更为乐观，认为美国经济复苏将对铝制品业务产生积极影响。
• 国内机会：公司可能受益于基础设施项目和集体销售活动，但收入确认可能需等待至少两年。
• 估值提升：辉立证券将目标股价上调至SGD 0.56，基于11.1倍的FY18e前向市盈率和0.96倍的FY18e前向市净率。

投资建议

• 评级：维持“Buy”评级。
• 目标价格：SGD 0.56（此前为SGD 0.51）。
• 总回报预期：基于当前价格，预计总回报为48.1%。
• 推荐理由：公司具备稳定的现金流、健康的资产负债表，且股息收益率较高，被视为高股息收益的投资标的。

联系信息

• 香港代表：Vaughn LI，电话：(852) 2277 6628，邮箱：foreignstock@phillip.com.hk
• 新加坡研究团队：Richard Leow, CFA, CFTe, FRM，电话：+65 6212 1848，邮箱：richardleowwt@phillip.com.sg

风险提示

• 投资涉及风险，投资者应根据自身情况寻求专业建议。
• 本报告不构成个性化投资建议，仅作为一般信息参考。