20230916-国金证券-石药集团-01093.HK-国内首仿伊立替康脂质体获批_创新兑现持续_4页_985kb

药品研发进展与公司战略分析

根据最近公告，公司附属公司欧意药业开发的盐酸伊立替康脂质体注射液（10ml:43mg）已获得药品注册批件，用于接受吉西他滨治疗后进展的转移性胰腺癌患者联合治疗。

产品亮点

• 盐酸伊立替康脂质体注射液在中位总生存期和中位无进展生存期方面显著改善，对亚洲人群疗效更佳。
• 公司采用新型载药技术，载药量更高，并通过关键辅料自主研发解决成本问题，增强竞争优势。

研发与业务拓展

• 研发投入强劲：目前拥有约2000名研发人员及300项在研项目。
• 创新药研发进展迅速：已获多个IND批件，部分创新药（如恩朗苏拜单抗、普卢格列汀片）已提交上市申请。
• 对外授权合作（BD项目）持续推进：
  • Nectin-4ADC项目获美国Corbus全球授权，首付款750万美元，潜在里程碑付款高达685亿美元。
  • 获得海和药物c-Met抑制剂谷美替尼大中华区独家销售权。

财务预测

• 公司预计2023-2025年营业收入和归母净利润实现高速增长，年复合增长率超过48%。
  • 营收预计：2023年321亿元，增长率396%；2024年350亿元，增长890%；2025年382亿元，增长910%。
  • 归母净利润预计：2023年62亿元，增长235%；2024年67亿元，增长858%；2025年74亿元，增长965%。
• 维持“买入”评级，目标价与股价走势呈正相关。

公司战略

• 强调研发与生产能力，聚焦肿瘤药物与基础病用药。
• 维持高投资战略，继续推进创新药及对外授权合作。

风险提示

• 新品研发与销售不及预期的风险。
• 政策性风险，如集采对盈利能力的影响。

综上，公司研发实力强大，在药物创新与对外合作上取得突破，业务高增长潜力显著。

**资料来源：**公司公告及国金证券研究所