20250822-华源证券-健民集团-600976.SH-25H1工业收入快速增长_儿药新药放量可期_3页_274kb

研究报告摘要：健民集团（600976.SH）

投资评级： 买入（维持）

核心数据

• 股票代码： 600976.SH
• 研究日期： 2025年8月20日
• 评级分析师： 刘闯、孙洁玲

投资摘要

分析师维持“买入”评级，认为公司是国内领先的儿药企业。基于两大核心优势：

1. 双品牌OTC布局： 以“龙牡”儿药和“健民”慢病家庭常备药品牌引领OTC业务，核心产品全面驱动增长（龙牡儿药、便通胶囊、健脾生血颗粒）。
2. 中药创新药放量： 中药创新药销售加速，研发持续投入，品管良好，并有产品寻求医保准入。
   公司未来2-3年预计归母净利润年增幅分别可达：24%、15%、14%。

关键信息

1. 业绩回顾： 2025年上半年，公司营收同比降10.20%至18.05亿元。医药工业（销售首次计）收入显著增长23.07%，医药商业收入下滑较多，公司将资源集中于高毛利业务。
2. 净利润表现： 归母净利润同比下滑7.83%，主要因投资收益下降。
3. 盈利预测： 2025-2027年预计归母净利润依次为4.48亿、5.14亿、5.86亿元。
4. 估值： 当前PE约14倍。分析师预计未来（2026年、2025年）PE逐步降至12倍、10.9倍。
5. 风险： 业绩不及预期、政策调整风险、原材料价格波动。

联系人与来源

分析师：刘闯、孙洁玲
发布日期：2025年8月20日
联系人：华源证券研究所