20171227-东方金诚-铝加工行业2017年前三季度业绩点评_建筑型材需求与毛利率双降_工业型材与铝板带箔业绩齐增_11页_952kb

铝加工行业2017年前三季度业绩总结

核心内容

2017年前三季度，我国铝加工行业整体表现良好，营业总收入和利润总额均实现增长，但行业内部存在明显分化。工业型材与铝板带箔企业业绩显著改善，而建筑型材企业则面临需求和毛利率双降的压力。此外，废铝再生和铝晶粒细化剂企业收入和利润增长较快。

主要观点

• 工业型材企业：受益于交通工具轻量化和高端装备制造业的发展，业绩稳步提升。忠旺集团、明泰铝业等大型企业表现突出，但部分企业如亚太科技因成本上升和产品结构调整，毛利率有所下降。
• 铝板带箔企业：汽车板、航空板需求增长及电子信息制造业回暖推动其业绩明显改善，南山铝业、东阳光科等企业利润增长显著。但宁波富邦因债务负担较重，存在一定的信用风险。
• 建筑型材企业：行业集中度低，竞争激烈，叠加房地产及建筑行业增速回落，需求与毛利率下降。尽管收入增长，但利润大幅下滑，中孚实业因转型及债务负担重，存在降级风险。
• 其他类型企业：废铝再生企业怡球资源因铝价上涨及并购，业绩大幅改善；铝晶粒细化剂企业深圳新星和四通新材增长较快，但部分企业利润有所下降。

关键信息

1. 行业整体表现

• 铝材产量：4696.30万吨，同比增长8.58%
• 铝材表观消费量：4405.57万吨，同比增长8.92%
• 行业营业总收入：868.37亿元，同比增长21.10%
• 行业利润总额：78.18亿元，同比增长33.52%
• 行业毛利率均值：14.03%，同比略降0.39个百分点

2. 分类企业表现

工业型材企业

• 营业总收入：351.59亿元，同比增长23.68%
• 利润总额：46.79亿元，同比增长10.07%
• 毛利率均值：21.15%，同比下降1.21个百分点
• 主要企业表现：
  • 忠旺集团：营业收入138.49亿元，同比增长10.96%；利润总额31.03亿元，同比增长7.46%
  • 明泰铝业：营业收入74.00亿元，同比增长40.43%；利润总额4.01亿元，同比增长36.56%
  • 利源精制：营业收入23.72亿元，同比增长27.31%；利润总额5.36亿元，同比增长9.07%
  • 亚太科技：营业收入23.68亿元，同比增长30.05%；利润总额2.55亿元，同比增长9.26%

建筑型材企业

• 营业总收入：207.97亿元，同比增长14.77%
• 利润总额：2.37亿元，同比下降58.69%
• 毛利率均值：7.72%，同比下降1.15个百分点
• 主要企业表现：
  • 栋梁新材：营业收入99.05亿元，同比增长65.75%；利润总额0.72亿元，同比增长8.14%
  • 中孚实业：营业收入92.99亿元，同比下降12.91%；利润总额1.41亿元，同比下降53.53%
  • 闽发铝业：营业收入8.42亿元，同比增长14.51%；利润总额0.26亿元，同比增长112.30%
  • 罗普斯金：营业收入7.52亿元，同比增长2.46%；利润总额-0.03亿元，同比下降101.40%

铝板带箔企业

• 营业总收入：253.94亿元，同比增长18.58%
• 利润总额：24.43亿元，同比增长184.84%
• 毛利率均值：13.41%，同比上升2.44个百分点
• 主要企业表现：
  • 南山铝业：营业收入119.79亿元，同比增长20.81%；利润总额16.94亿元，同比增长166.53%
  • 东阳光科：营业收入54.32亿元，同比增长42.69%；利润总额3.95亿元，同比增长298.08%
  • 新疆众和：营业收入37.72亿元，同比下降19.14%；利润总额1.14亿元，同比增长166.72%
  • 宁波富邦：营业收入5.90亿元，同比增长11.79%；利润总额0.89亿元，同比下降573.31%

其他类型企业

• 营业总收入：54.87亿元，同比增长46.66%
• 利润总额：4.59亿元，同比增长165.52%
• 毛利率均值：14.84%，同比下降1.08个百分点
• 主要企业表现：
  • 怡球资源：营业收入39.34亿元，同比增长52.46%；利润总额2.82亿元，同比增长6340.67%
  • 四通新材：营业收入8.08亿元，同比增长30.34%；利润总额0.82亿元，同比增长38.34%
  • 深圳新星：营业收入7.45亿元，同比增长37.71%；利润总额0.95亿元，同比下降12.84%

3. 债务与偿债能力

• 工业型材企业：全部有息债务355.72亿元，同比增长13.50%；短期有息债务占比79.67%
• 建筑型材企业：全部有息债务142.67亿元，同比下降7.12%；短期有息债务占比79.56%
• 铝板带箔企业：全部有息债务201.10亿元，同比增长20.01%；短期有息债务占比79.56%
• 其他类型企业：怡球资源全部有息债务15.29亿元，同比下降10.64%；深圳新星全部有息债务2.30亿元，同比增长27.78%

4. 现金流情况

• 工业型材企业：经营活动净现金流10.90亿元，同比下降89.46%；现金收入比84.42%
• 建筑型材企业：经营活动净现金流11.14亿元，同比下降24.58%；现金收入比105.72%
• 铝板带箔企业：经营活动净现金流6.08亿元，同比增长259.61%；现金收入比106.54%
• 其他类型企业：怡球资源筹资活动现金净流出1.34亿元；深圳新星经营活动现金净流出1.32亿元

总结

2017年前三季度，铝加工行业整体呈现增长态势，但行业内部分化明显。工业型材与铝板带箔企业受益于下游需求增长，业绩显著改善，而建筑型材企业则因行业竞争激烈和房地产增速回落，面临需求和毛利率双降的压力。未来，随着交通工具轻量化和电子信息制造业的持续回暖，工业型材和铝板带箔企业有望延续增长趋势。然而，宁波富邦和中孚实业等企业因债务负担较重，存在一定的信用风险。