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瀚川智能（688022）2022年业绩快报点评总结

核心内容

瀚川智能于2023年2月23日发布2022年业绩快报，显示其业绩表现强劲，超出市场预期。公司全年营收达13.23亿元，同比增长75%；归母净利润为1.27亿元，同比增长109%；扣非归母净利润为0.79亿元，同比增长155%。其中，2022年第四季度营收同比增长139%，环比增长79%；归母净利润同比增长249%，环比增长109%；扣非归母净利润同比增长4501%，环比增长100%。公司业绩表现亮眼，体现出其在自动化领域的高成长性。

主要观点

业绩表现

• 2022年全年营收13.23亿元，同比增长75%。
• 归母净利润1.27亿元，同比增长109%。
• 扣非归母净利润0.79亿元，同比增长155%。
• 2022年第四季度营收6.15亿元，同比增长139%，环比增长79%。
• 归母净利润0.52亿元，同比增长249%，环比增长109%。
• 扣非归母净利润0.46亿元，同比增长4501%，环比增长100%。

技术与研发

• 公司拥有多年在电气控制、精密机械、光学及计算机算法等领域的研发经验。
• 在精密装配、测试及系统集成方面积累了深厚技术经验，构成公司核心Know-How。
• 持续投入研发，构建了产品与生产工艺的创新壁垒。

客户结构

• 汽车智能板块客户覆盖全球前十大零部件厂商中的八家。
• 锂电池板块拥有亿纬、欣旺达、鹏辉、珠海冠宇、正威集团等优质客户。
• 换电设备板块开拓了宁德、协鑫、蓝谷等客户。
• 优质客户增强了客户黏性，提供了稳定的下游需求与持续反馈。

国际化布局

• 公司是国内智能制造装备行业领先布局海外的企业。
• 在欧洲、美洲及东南亚设有近十家子公司和办事处，业务覆盖全球20多个国家。
• 不断引进和培养具备技术、营销和管理能力的国际化人才，构建了国际化的技术与市场团队。

关键信息

投资建议

• 上调2022-2024年公司收入预测为13.3/24.5/37.2亿元。
• 归母净利润预测为1.3/2.5/3.7亿元。
• EPS预测分别为1.2/2.3/3.4元。
• 给予公司2023年35倍PE估值，对应目标价79.0元，维持“强推”评级。

风险提示

• 下游市场政策变化风险。
• 海外经营风险。
• 新业务市场开拓风险。

财务指标概览

财务比率

投资评级体系

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数（沪深300）20%以上。
• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%。
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10% - 10%之间。
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。

团队介绍

中游制造组组长，电力设备新能源首席研究员：黄麟

• 吉林大学材料化学博士，深圳大学材料学博士后。
• 曾任职于新时代证券、方正证券、德邦证券研究所。
• 2022年加入华创证券研究所。

高级分析师：盛炜

• 墨尔本大学金融硕士，入行5年，买方经验2年。
• 2022年加入华创证券研究所。

高级研究员：苏千叶

• 中南大学硕士，研究方向为锂电池。
• 曾任上汽新能源动力电池工程师、德邦电新研究员。
• 2022年加入华创证券研究所。

高级研究员：何家金

• 上海大学硕士，有2年电新研究经验。
• 曾任职于方正证券、德邦证券研究所。
• 2022年加入华创证券研究所。

高级研究员：吴含

• 中山大学金融学学士，伦敦大学国王学院金融硕士。
• 有1年产业经验，2年电新研究经验。
• 曾任职于西部证券、明阳智能投关部、德邦证券研究所。
• 2022年加入华创证券研究所。

研究员：梁旭

• 武汉大学物理学本科，港中文金融硕士。
• 曾任职于德邦证券研究所。
• 2022年加入华创证券研究所。

助理研究员：代昌祺

• 西北农林科技大学金融学硕士。
• 曾任职于德邦证券研究所。
• 2022年加入华创证券研究所。

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