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生猪期货早报总结（2025-04-02）

核心内容概述

本报告对2025年4月2日生猪期货市场进行了综合分析，涵盖基本面、期现价格、持仓数据、政策要闻及市场风险等方面，旨在为投资者提供交易策略建议。

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主要观点

1. 生猪价格走势

• 预期：春节后生猪供需双淡，预计本周猪价回归区间震荡格局，周度价格重心小幅波动。
• 基差：现货全国均价为14620元/吨，2505合约基差1380元/吨，现货升水期货，偏多。
• 期货操作建议：生猪LH2505合约建议在日内13100至13500区间操作。

2. 供需分析

• 供应端：春节后生猪供给量有所减少，出栏积极性减弱，预计本周供给或猪、肉双减。
• 需求端：国内宏观环境预期偏悲观，春节后需求转淡，居民消费意愿下降，压制短期鲜猪肉消费。
• 政策影响：中国对美国和加拿大猪肉进口加征关税，提振市场信心。

3. 库存与存栏数据

• 生猪存栏：截至3月31日，生猪存栏量为40850万头，环比减少5.9%，同比减少5.2%。
• 能繁母猪存栏：截至2024年5月底，能繁母猪存栏为3996万头，环比增加0.2%，同比减少6.2%。

4. 持仓与市场情绪

• 主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空。
• 市场逻辑：市场聚焦生猪出栏情况和鲜肉需求，当前主要逻辑为供需变化。

5. 风险提示

• 下行风险：生猪存栏维持相对高位，出栏增多预期对价格形成压力；国内猪肉消费信心不足，需求进入淡季。
• 上行风险：政策支持及供应减少可能对价格形成支撑。

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关键信息汇总

1. 利多因素

• 春节后生猪供应减少。
• 中国对美国和加拿大猪肉进口加征关税，提振市场信心。

2. 利空因素

• 国内生猪存栏月度环比增长。
• 猪肉消费进入淡季，打压价格。

3. 期现价格与合约走势

日期	主力2505（元/吨）	远月2505（元/吨）	仓单（吨）	外三元现货价格（元/公斤）	全国均价	山东	江苏	湖南	广东
3月24日	13475	-	744（0）	14.61	14.61	14.86	14.98	14.69	15.54
3月25日	13455	14045	135（-609）	14.62	14.62	14.86	14.98	14.74	15.63
3月26日	13535	14110	65（-70）	14.61	14.61	14.86	14.91	14.74	15.61
3月27日	13515	14120	65（0）	14.55	14.55	14.83	14.91	14.69	15.44
3月28日	13225	14000	65（0）	14.51	14.51	14.83	14.91	14.62	15.42
3月31日	13245	13945	0（-65）	14.56	14.56	14.99	15	14.44	15
4月1日	13240	13930	0（0）	14.62	14.62	14.99	14.97	14.61	15.2

4. 市场逻辑

• 市场关注生猪出栏节奏和鲜肉需求变化。
• 供应减少与政策支撑形成偏多预期，但需求端疲软压制价格。

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基本面分析

1. 供给端

• 存栏：生猪存栏环比减少，能繁母猪存栏略有增加。
• 出栏：出栏量减少，出栏均重上升，短期供应偏少。
• 成本：育肥成本稳定，饲料盈利预期良好。
• 利润：出栏利润维持高位，自繁自养及外购仔猪利润稳定。

2. 需求端

• 消费：猪肉消费进入淡季，但价格优势可能带动消费偏好回升。
• 屠宰：屠宰量和开工率下降，鲜销率和冻品库存率变化不大。
• 替代：猪牛肉价差稳定，未出现明显替代效应。

3. 政策与收放储

• 进口关税：对美加猪肉加征关税，提振市场信心。
• 收储态势：2019-2024年收储情况显示政策对市场有稳定作用。
• 放储态势：放储频率和规模影响市场供需平衡。

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结论与建议

• 短期走势：生猪价格预计维持区间震荡，基差支撑偏强。
• 操作策略：建议关注生猪LH2505合约在13100至13500元/吨区间操作。
• 风险控制：需警惕存栏高位和需求疲软带来的下行压力。

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免责声明

本报告由大越期货股份有限公司发布，仅作参考用途，不构成投资建议。报告内容基于公开资料及实地调研，大越期货不对信息的准确性、可靠性、时效性及完整性作出任何保证，且不承担因使用本报告而产生的任何责任。投资者应独立判断，谨慎操作。