20250406-国泰期货-短纤_瓶片周度报告_46页_3mb

报告摘要

本报告分析了2025年4月初短纤与瓶片的市场运行情况，涵盖供需、成本、利润、出口、库存、价格与价差等多个维度。整体来看，短纤与瓶片均面临成本坍塌、需求偏弱以及出口受阻的多重压力，市场呈现震荡偏弱态势。同时，出口政策变动、工厂减产、库存变化等也对市场走势产生重要影响。

供需格局：
- 上游供应端，4-5月供应压力偏高，万凯浙江55万吨装置因故停车，三房巷75万吨装置预计重启，但整体仍维持高产量，导致累库。
- 下游需求方面，饮料企业开工率维持在80-100%，食用油企业开工在6-7成，片材需求一般，消费电子指标边际好转。
- 出口方面，美国全面加关税对东南亚出口造成扰动，越南、泰国、印度等为主要出口目的地，部分出口转向欧洲，短期内对中国出口形成间接压力。
成本与利润：
- 瓶片加工费维持低位，本周在350-400元/吨区间，出口利润环比回落。
- 成本坍塌叠加需求疲软，单边偏弱，关注后续关税政策变化。
库存与仓单：
- 3月底社会库存初步统计至257万吨，预计5月达302万吨，整体库存维持高位。
- 05合约仓单压力较大，现货偏紧，市场接货情绪较好，但仓单注销量有限，对价格形成压制。
价差与贸易流向：
- 瓶片-切片价差维持低位，部分生产商有转产能力。
- 瓶片-PP、EPS等通用塑料价差较高，替代持续。
- 中国瓶片出口主要流向东南亚、中亚、俄罗斯、韩国、墨西哥、中东及非洲，海外需求增长依赖进口。
反倾销政策：
- 美国、欧盟、巴西、日本、印度、韩国、墨西哥等国家和地区均对中国瓶片实施反倾销税，影响出口需求。

供需格局：
- 短纤工厂减产执行中，行业预计4月8日落实减产10%计划，本周开工率小幅下降至91%，纺纱用直纺涤短开机率95.3%。
- 库存可控，1.4D权益库存在14.2天，实物库存19.8天。
成本与利润：
- 短纤加工费维持低位，PF04、PF05、PF06合约加工费在350-400元/吨区间。
- 成本坍塌叠加需求不足，单边偏弱，关注出口数据变化与工厂减产落实情况。
开工与需求：
- 聚酯负荷指数维持高位，涤纱、织造开工率季节性偏低，但部分地区仍保持较高水平。
- 需求释放不稳定，关税政策对出口造成影响，终端情绪偏弱。
库存与价差：
- 短纤-瓶片价差可能重新走扩，因短纤工厂减产而瓶片工厂检修回归。
- 现货价格跟随原料下跌，成交总体一般，基差走强，月差反套持有。