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格林大华期货双焦早报分析总结（20240725）

焦炭

1. 市场观点：本周焦炭市场运行偏弱，港口价格连续下跌。继上周港口焦炭价格下跌50元/吨后，本周再跌20元/吨。
2. 基本面：受累于钢价下跌和钢厂亏损，钢厂已声明不再降价，可能导致原料端焦炭价格的降价预期增加。焦炭主力夜盘大幅下跌143个点，收盘价在2073点。
3. 操作建议：建议投资者持有空单，因焦炭下方有2060点和前低2005点两个支撑位。
4. 支撑因素：铁水产量维持在高位（240万吨左右），下游钢厂焦炭库存仍处低位，即便钢厂试图控制采购节奏，但生产经营的高日耗仍需补充库存。
5. 下行压力：被高温和洪涝影响的工地开工停滞导致钢材需求减少，这是钢铁产业链承压的直接体现。
6. 风险点：最关键的仍然是钢厂自身的盈利状况，若持续亏损，将引发更严重的市场负面反馈。

焦煤

1. 市场观点：本周焦煤现货价格承压下滑，安泽低硫主焦成交价降至1900元/吨。线上竞拍流拍率显著上升（至50%），市场价格承压。
2. 供给端：焦煤主产区产量稳定，外购蒙古国甘其毛都口岸通关量已恢复高位，整体供应状况偏宽松。
3. 操作建议：建议持有空单，预计焦煤价格下方支撑在1450元/吨附近。
4. 需求支撑：钢厂保持高炉开工，存在刚性采购需求，一定程度上提供支撑。
5. 价格压力：钢材市场持续走弱，钢厂利润空间被压缩到盈亏边缘。
6. 核心风险：同样集中于钢厂能否维持盈利能力，这是产业链的源头和情绪主导的关键。

总结

综合来看，报告传达了一致的偏空预期：钢价下行引发钢厂亏损压力增大，钢厂主动“不再降价”，增加了产业链向下施压的可能性，从而压制焦煤和焦炭价格进一步走低。尽管钢厂刚性需求在某种程度上仍能提供支撑，但结构性的问题（如开工率、高成本等）使市场承压。主要风险点集中于钢厂利润的可持续性上，这是行情判断的重中之重。故操作策略上建议以空为主，投资者需密切关注钢厂的盈利边界变化以及市场超跌带来的不确定性。（字数：546）