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宝城期货能化早评总结（20210813）

核心内容概览

本报告对沪胶、原油和甲醇三种能化品种进行了短期、中期及日内走势分析，结合了市场供需、政策影响、疫情发展及国际局势等多重因素，为投资者提供了操作建议和逻辑分析。

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1. 沪胶（RU）

短期走势：多

中期走势：多

日内走势：振荡

策略参考：14500一线存在支撑

核心逻辑：

• 利多因素：
  • 2021年拉尼娜气候导致东南亚产胶国多雨，影响割胶和运输，或致产胶量减少。
  • 新冠变种病毒“德尔塔”和“拉姆达”扩散，影响全球经济复苏及胶工劳务输出，存在减产风险。
  • 胶价经历4个月下跌，逼近割胶成本线，成本支撑显现，阶段性反弹可能。
• 利空因素：
  • 美联储可能在8-9月释放Taper信号，对市场流动性形成压力。
  • 泰国未受封禁法令影响，出口和供应压力持续。
  • 国内终端车市销量下滑，重卡销量断崖式萎缩，需求疲软。
  • 轮胎行业开工率低，原料采购放缓，消费前景不佳。
• 主导逻辑：国内央行降准带来流动性宽松，提振沪胶估值。尽管东南亚供应压力较大，但疫情和天气因素或修正供应预期，胶价存在阶段性反弹机会，预计在14500-15000元/吨区间内偏强振荡。

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2. 原油（SC）

短期走势：多

中期走势：空

日内走势：振荡

策略参考：440一线存在压力

核心逻辑：

• 利多因素：
  • 伊朗新领导人强硬态度可能延缓其石油重返市场的时间表。
  • 北半球夏季出行旺季，原油需求预期偏强。
  • 全球原油库存消费比下降，供需平衡表修复。
  • 地缘政治风险仍存，给予油价一定溢价。
• 利空因素：
  • 美联储可能在8-9月释放Taper信号，对市场流动性形成压力。
  • “德尔塔”毒株传播，全球疫情再度恶化，可能抑制原油需求。
  • OPEC+内部矛盾加剧，联盟瓦解风险上升，供应偏紧预期减弱。
  • 减产执行率下降，伊朗原油出口解禁，供应增加。
• 主导逻辑：原油供应预期逐渐确定，但需求前景仍存在不确定性，疫情和OPEC+分歧成为主要利空因素。油市供需结构面临转弱风险，未来可能由供需缺口转向供需过剩，油价或承压回落。

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3. 甲醇（MA）

短期走势：振荡

中期走势：振荡

日内走势：振荡

策略参考：2850一线存在压力

核心逻辑：

• 利多因素：
  • 欧美经济复苏带动甲醇需求增长。
  • 国内煤制甲醇装置亏损，产业链利润再平衡驱动价格上涨。
  • 夏季高温导致煤炭供应紧张，成本支撑增强。
• 利空因素：
  • 甲醇下游传统需求进入淡季，需求下降幅度加大。
  • MTO开工率回落，企业检修计划增多，影响需求。
  • 海外甲醇装置复产，船货到港增多，港口库存将逐步累库。
  • 国家政策打压煤炭价格，削弱甲醇的成本支撑。
• 主导逻辑：甲醇处于成本支撑减弱、供需结构未明显改善的阶段。短期内价格可能振荡回落，需关注煤炭价格走势及海外船货到港情况。

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关键信息汇总

价格支撑与压力位：

• 沪胶2201：14500元/吨为支撑位，预计在14500-15000元/吨区间振荡。
• 甲醇2201：2850元/吨为压力位，短期或振荡回落。
• 原油2110：440元/吨为压力位，油价面临回调压力。

主要影响因素：

• 疫情：德尔塔和拉姆达毒株传播，影响全球经济复苏和原油需求。
• 气候：拉尼娜现象及季风降雨，影响东南亚橡胶生产与运输。
• 政策：国内降准、大宗商品保供稳价政策，影响市场流动性及成本支撑。
• 供需变化：OPEC+内部矛盾、伊朗原油出口、国内车市和轮胎行业需求疲软，均对市场形成压力。

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风险提示

• 以上分析仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应结合自身情况及市场变化，谨慎决策。
• 建议关注政策、疫情及国际局势的进一步发展，做好风险控制。