中国人民银行-国际养老基金可持续投资的实践、问题与建议-2021.4-13页_702kb

国际养老基金可持续投资的实践、问题与建议总结

核心内容

养老基金作为长期资金的主要持有者，正逐渐成为可持续投资的重要推动者。其投资行为具有长期性、公共属性强等特点，与可持续投资理念高度契合。国际养老基金主要通过直接参与、碳足迹计算、投资绿色化石燃料替代品和从化石燃料企业撤资等四大途径实现可持续投资。然而，目前国际养老基金在可持续投资方面仍面临诸多问题，包括低碳资产规模有限、缺乏统一的分类标准与定义、以及转型风险可能威胁全球金融稳定。为此，各国应加强监管、推动标准统一，并鼓励养老基金积极参与可持续投资。

主要观点

• 养老基金投资具有长期性和公共属性，适合推动可持续投资。
• 可持续投资理念已从社会责任投资（SRI）演化为ESG投资范式，涵盖多种策略。
• 国际养老基金在可持续投资中主要采用主动型投资策略，以直接参与和股东行动为主。
• 碳足迹计算有助于提升养老基金的可持续形象，但尚未形成国际统一标准。
• 投资绿色替代品是推动低碳转型的重要手段，但目前规模较小。
• 撤资是可持续投资的底线策略，但多数养老基金仅采取有条件撤资，尚未明确完全撤资。
• 养老基金仍主要投资于化石能源相关领域，存在较大的气候相关风险敞口。

关键信息

国际养老基金可持续投资现状

• 2020年1~11月，国际养老基金可持续投资规模达2880亿美元，同比增长96%。
• 美国可持续投资资产规模达17.1万亿美元，养老基金是其重要组成部分。
• 89%的养老机构表示将在投资中纳入ESG因素，高于其他类别机构。

国际养老基金可持续投资的四大途径

1. 直接参与：通过对话沟通、行使股东权利等方式推动企业可持续发展，应用较少于化石燃料企业。
2. 碳足迹计算：用于内部管理与信息披露，但仅限于权益资产，缺乏统一标准。
3. 投资绿色替代品：如可再生能源和环境技术，占气候相关投资的22%，未来增长空间较大。
4. 从化石燃料企业撤资：作为终极手段，多数养老基金采取有条件撤资，尚未有明确完全撤资的案例。

存在的问题

1. 低碳资产规模小：化石能源资产占比较大，低碳解决方案类投资占比较低。
2. 缺乏统一标准：各国对绿色与可持续的分类与定义不同，影响投资效果与评估。
3. 转型风险高：化石能源资产可能面临搁浅风险，大规模撤资可能引发金融市场的波动。

政策建议

• 完善法律法规：明确养老基金在投资决策中纳入气候相关问题的法律义务，强化对不可持续业务的监管。
• 推动标准统一：构建国际统一的可持续投资定义、分类标准和披露规则，提高透明度。
• 加强治理结构：提升养老基金的气候相关风险管理能力，推动企业脱碳路径与绿色目标的制定。
• 推动绿色金融产品创新：为养老基金提供更多低碳投资标的，支持绿色信贷、绿色债券等发展。
• 加强跨部门监管合作：提高信息流通效率，健全绿色金融体制机制，推动可持续投资市场建设。

对我国的启示

我国应抓住顶层设计与机构参与两条主线，推动养老基金在投资决策中纳入可持续标准。同时，应加强气候相关风险的信息披露与数据库建设，提升量化评估能力。通过推动绿色金融产品创新与有序发展，为养老基金提供更多低碳投资选择。此外，加强跨部门监管合作，提高可持续投资的监管效能，有助于实现2060年碳中和目标。