20260723-五矿期货-农产品早报_12页_1mb

报告摘要

本报告为五矿期货农产品团队于2026年7月23日发布的早报，涵盖白糖、棉花、蛋白粕、油脂、鸡蛋、生猪及玉米等主要农产品的行情资讯与策略观点，旨在为市场参与者提供参考信息与操作建议。

行情资讯：
1. 巴西临时上调汽油中乙醇强制掺混比例至32%，可能减少食糖产量，增加乙醇产量。
2. 6月我国进口食糖28万吨，同比减少14.46万吨；2026年1-6月累计进口113.76万吨，同比增加约10万吨；2025/26榨季截至6月底累计进口约290万吨，同比增加约40万吨。
3. 6月我国进口糖浆、预混粉合计10.25万吨，同比减少1.32万吨；2026年1-6月累计进口61.97万吨，同比减少1.32万吨；2025/26榨季截至6月底累计进口91.92万吨，同比减少18.24万吨。
4. 巴西中南部地区5月下半月甘蔗压榨量同比减少13.08%，产糖同比减少25.62%，甘蔗制糖比例同比减少8.01个百分点。
5. 截至7月15日当周，巴西港口等待装运食糖数量为217.6万吨，环比减少0.05万吨。
策略观点：
当前原糖价格被低估，若原油价格不继续大跌，巴西或将持续减少食糖产量。国内近端基本面偏弱，但随着收榨及进口量环比下降，下半年供需边际好转，价格底部已形成。向上的空间取决于天气及外盘走势。

行情资讯：
1. 6月我国进口棉花11万吨，同比增加8万吨；2026年1-6月累计进口95万吨，同比增加48万吨。
2. 6月我国进口棉纱17万吨，同比增加6万吨；2026年1-6月累计进口104万吨，同比增加37万吨。
3. 中国储备棉管理有限公司自7月20日起组织销售中央储备棉。
4. 7月USDA数据显示，全球棉花产量上调至2553万吨，库存消费比下调至58.4%；美国产量上调至298万吨，库存消费比下调至29.5%。
5. 7月17日当周，美国棉花优良率为45%，现蕾率为73%。
6. 7月2日至9日当周，美国出口大豆19万吨，累计出口大豆4132万吨，同比减少905万吨；对中国出口大豆13万吨，累计出口1236万吨，同比减少1012万吨。
策略观点：
抛储利空已落地，但数量未知，短线偏空。若三季度消费表现良好，郑棉价格或仍有上涨空间，但空间有限，建议观望。

行情资讯：
1. 巴西2025/26年度预计大豆产量1.80亿吨，同比增加908万吨；播种面积4864万公顷，同比增加129万公顷。
2. 7月USDA数据显示，全球大豆产量上调至4.41亿吨，库存消费比下调至28.11%；美国产量上调至1.21亿吨，库存消费比下调至10.84%。
3. 7月17日当周，样本港口大豆库存894.6万吨，较上周减少10.2万吨；油厂豆粕库存79.24万吨，较上周增加9.99万吨。
策略观点：
中国加大采购美豆，CBOT大豆价格上涨，推动国内豆粕价格上涨。月差明显走强，建议逢低尝试做多，以及逢低做多1-5月差。

行情资讯：
1. 马来西亚6月棕榈油产量同比减少5万吨，出口同比减少6万吨，期末库存同比增加51万吨。
2. 7月17日当周，全国三大油脂商业库存总量234.61万吨，较上周增加15.2万吨，同比减少1.41万吨。
3. 马来西亚7月1-20日棕榈油出口量较上月同期减少0.76万吨。
4. 马来西亚7月1-20日棕榈油单产环比减少1.56%，出油率环比增加0.15%，产量环比减少0.77%。
策略观点：
厄尔尼诺事件及印尼出口管控预期下，棕榈油价格可能大幅上涨。建议逢低买入远月合约，以及1-5月差正套。

行情资讯：
全国鸡蛋价格多数稳定，少数下跌；主产区均价4.77元/斤，黑山大码4.45元/斤，东莞4.51元/斤。供应稳定，下游拿货积极性一般，库存压力不大，业者观望。
策略观点：
梅雨季后现货快速反弹，佐证供应偏紧。近端走势依赖现货节奏，当前库存偏低，现货未到头，近端或仍有上行空间。但7月后节后合约回调压力积聚。长期看，蛋价回归新开产与需求之间的博弈，看好四季度合约，关注其下方支撑。

行情资讯：
昨日国内猪价主流延续下跌，河南均价10.75元/公斤，四川均价9.84元/公斤，广西均价10.66元/公斤。终端需求欠佳，屠宰企业收猪不积极，标猪走货不畅。
策略观点：
屠宰同比减量但幅度有限，消费走弱导致企业计划进度完成不佳。短期二育熄火后市场再度供大于求，现货维持窄调走势。近端升水格局下继续弱势整理，远端因产能削减给出的预期较高，以挤升水逻辑为主。中线近端不宜过分看空，短空思路需留意盘面下方支撑，待现货获得升势后可再度关注正套。

行情资讯：
1. 7月22日玉米C2609合约收盘于2269元/吨，较前一交易日下跌3元/吨；成交量上升，持仓量下降。
2. 7月22日国内多地港口玉米现货报价部分下调，如鲅鱼圈港2310元/吨，锦州港2320元/吨。
3. 6月我国玉米进口量为12.9万吨，环比上升122.02%，同比下降17.09%；出口量为0.89吨，环比下降62.35%，同比上升107.38%。
策略观点：
玉米现货价格延续下跌，下游企业库存保持低位，月差持续走弱。建议近期等待反弹逢高空。