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联讯农业行业点评总结：巴西和加拿大大豆出口量有望持续增加

核心内容

本报告基于美国农业部（USDA）2018年12月发布的农产品供需形势分析报告，对全球主要农产品的产量、出口、进口及库存等数据进行了分析与预测，重点指出巴西和加拿大大豆出口量有望持续增加，同时对玉米、棉花、小麦和水稻等作物以及肉类产量的变化进行了概述。

主要观点

大豆

• 全球产量：2018/19年度全球大豆产量上调170万吨至36920万吨，较上年减少约8.76%，即2970万吨。
• 出口量：全球大豆出口总量上调65万吨至15609万吨，较上年增长1.9%，约293万吨。主要增长动力来自巴西和加拿大出口量的上升。
• 进口量：全球大豆进口总量上调19万吨至15246万吨，较上年减少0.7%，约108万吨。
• 后期趋势：巴西大豆供应商将减缓出口计划，可能影响后期出口量增长。

玉米

• 全球产量：2018/19年度全球玉米产量上调96万吨至109991万吨，较上年增长2.21%，约23.73万吨。
• 出口量：全球玉米出口量上调82万吨至16646万吨，较上年增长12.46%，约1844万吨。
• 进口量：全球玉米进口量上调258万吨至15974万吨，较上年增长6.7%，约1003万吨。

棉花

• 全球产量：2018/19年度全球棉花产量下调65万包至11874万包，较上年减少4.01%，约596万包。
• 消费量：全球棉花消费量下调125万包至12563万包，较上年增长2.01%，约247万包。
• 进出口总量：全球棉花进出口交易总量上调120万包至8344万包，主要受益于巴基斯坦、印度和马来西亚进口量的增加以及巴西、阿根廷和乌兹别克斯坦出口量的上升。
• 期末库存：期末库存量增加58万包至7319万包，产量过剩趋势继续扩大。

小麦

• 全球产量：2018/19年度全球小麦产量下调10万吨至73341万吨，其中澳大利亚产量降至1700万吨，减产约50万吨，为2007/08年以来最低。
• 出口量：全球小麦出口量下调143万吨至17736万吨。
• 进口量：全球小麦进口量下调2万吨至17579万吨。
• 期末库存：全球小麦期末库存量上调139万吨至35315万吨。

水稻

• 全球产量：2018/19年度全球水稻产量上调44万吨至49114万吨，较上年减少0.8%，约393万吨。
• 出口量：全球水稻出口量下调80万吨至4811万吨，较上年增长1.6%，约78万吨。
• 进口量：全球水稻进口量下调106万吨至4526万吨，较上年减少4.5%，约212万吨。
• 主要变化：尼日利亚、尼泊尔产量上升，部分弥补泰国因干旱减产的影响。

肉类

• 美国猪肉产量：维持稳定，出口量上调250百万磅至6450百万磅。
• 美国牛肉产量：下调25万磅至27848百万磅，出口量与上月预测一致。
• 美国家禽类产量：下调118百万磅至49238百万磅，预计鸡蛋产量也将下降。

关键信息

• 大豆出口增长：巴西和加拿大大豆出口量上升，推动全球大豆出口总量增长，但巴西后期出口计划将减缓。
• 玉米产量与出口增长：玉米产量和出口量均显著增长，主要受益于乌克兰、泰国、欧盟等地供给增加。
• 棉花供需双降：全球棉花产量和消费量均下降，但进出口交易量上升，期末库存继续扩大。
• 小麦产量下降：澳大利亚减产明显，影响全球小麦出口量，但期末库存有所增加。
• 水稻产量微增：尼日利亚和尼泊尔产量上升，弥补泰国减产影响，但全球进口量下降。
• 肉类产量稳定：美国肉类总产量维持稳定，猪肉出口量显著上升。

风险提示

• 自然灾害可能对农产品产量造成影响。
• 农产品价格剧烈震荡可能对市场带来不确定性。

投资建议

• 股票投资评级：买入、增持、持有、减持，依据相对沪深300指数的涨跌幅。
• 行业投资评级：增持、中性、减持，依据行业整体回报与沪深300指数的对比。

其他信息

• 分析师简介：石山虎，联讯证券农林牧渔首席分析师，华东理工大学硕士。
• 免责声明：报告基于公开信息，不保证数据准确性，不构成投资建议，投资者自行承担风险。
• 联系方式：联讯证券总部及分支机构信息详见文档末尾。