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期货研究周报摘要：商品分析与投资策略

黄金

沪金价格再次创下历史新高。

白银

需关注价格回落风险。

铜

宏观与微观因素未出现共振，铜价呈现震荡走势。

铝

市场对其偏强对待，持续关注库存动态变化。

氧化铝

在全周大幅下跌后略有企稳。

锌

价格于高位区间内震荡，应关注流动性变化的影响。

铅

供需双方均显疲软，价格维持低位调整态势。

镍

宏观因素与突发消息相互影响，全球显性库存持续累增。

不锈钢

资源端消息频繁扰动市场，估值边际已有所修复。

锡

市场呈现窄幅震荡格局。

工业硅

基本面偏弱，价格存在一定下行驱动。

多晶硅

厂家库房库存再度累积，建议在回调时买入做多。

碳酸锂

成本上升与库存减少并存，锂价偏强。

铁矿石

产业边际现实转暖，价格偏强震荡。

螺纹钢/热轧卷板

市场情绪改善，呈偏强震荡趋势。

硅铁/锰硅

作为黑色系原料整体上涨，呈现偏强震荡。

焦煤/焦炭

焦炭已启动七轮降价，整体呈现震荡偏强。

动力煤

终端询价冷清，价格呈现震荡偏弱。

棕榈油/豆油/豆粕

受政策与天气因素影响，市场出现震荡行情，风云再起。

玉米

运行偏强。

白糖

远期配额外进口窗口开启，呈现近强远弱趋势。

棉花

维持震荡走势。

鸡蛋

价格运行偏弱。

生猪

节前市场轻仓，价格波动需关注节后变化。

花生

价格有所支撑。

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节前建议与策略

• 跨市场正套及内外互补交易：节后预计累库幅度低于往年，正套机会关注。
• 宏观对冲：密切关注特朗普政策影响，以及特朗普政策下的市场情绪变化。
• 季节性调整预期：节前部署，节后视需求恢复情况调整。

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数据（配图展示含略，包括锌、铅现货升贴水波动、LME锌库存、锌精矿加工费等关键指标变化）。

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