20160325-华泰证券-华泰_知其所以然_系列培训第4期_金融行业研究框架和最新政策解读_66页_3mb

华泰证券研究所内部培训总结

核心内容概述

本次华泰证券研究所内部培训围绕“中国资本市场充满机遇”、“卖方分析师的成长之路”以及“金融行业研究框架”三大主题展开，旨在为分析师提供成长路径、研究方法和行业洞察。

卖方分析师的成长之路

1. 研究：基本功修炼

• 专业能力：掌握专业知识、CFA、CPA等资格，了解历史文化背景。
• 阅读推荐：研读《投资艺术》《战胜华尔街》《伟大的博弈》《香港股市》等经典书籍。
• 工具使用：熟练使用彭博、路透、CEIC等工具进行数据收集和分析。
• 知行合一：通过积累和实践提升研究能力。

2. 调研：独立调研

• 准备阶段：明确调研目的，准备公司资料和拟拜访人物信息。
• 人数控制：建议3至4人一组，避免人数过多或过少。
• 调研内容：涵盖产能、销量、价格、成本、战略、管理等核心领域。
• 调研实施：调研中要“有理！有力！有节！”。
• 调研后：整理联系方式，展现“专业+亲和+成熟”的形象。

3. 联合调研

• 客户特点：多为初次拜访，不熟悉公司，生人多。
• 提前准备：讲解与介绍，树立良好口碑。
• 协调沟通：寒暄、双方介绍，保持谈话可控。
• 组成型提问团：准备问题，提高调研效率。

4. 报告：结构清晰，内容详实

• 格式规范：报告格式如同军装，整齐规范。
• 数据功底：数据是报告的基础，要准确、全面。
• 独特见解：观点要有亮点，甚至比“星星和欧巴还亮”。
• 估值方法：熟练掌握估值模型，如DDM、PE、PB等。

5. 路演：展现魅力，把握节奏

• PPT准备：简明扼要，图文并茂，文字不宜过多。
• 气场塑造：自信和激情是关键，前7秒决定印象。
• 内容逻辑：把握核心主题，率先抛出观点，再分别论证。
• 互动交流：路演后总结客户关注的问题，进行深入沟通。

卖方研究心得感悟

1. 态度

• 心理素质：卖方研究是高强度、高压力的行业，需要良好的心理和身体素质。
• 积极心态：良好的心态是实现梦想的基石。

2. 勤奋

• 持续努力：分析师需怀抱对行业的热爱，持之以恒地努力。
• 成功要素：勤奋、坚持、执著是成功的三大法宝。

3. 创新

• 独立思考：创新和独立思考是核心竞争力。
• 突破边界：在市场和媒体的喧嚣中保持独立，寻找新的研究视角。

金融行业研究框架

银行业研究框架

• 盈利模式：银行盈利依赖于净利息收入、非利息收入等。
• 风险关注：密切关注但不可过度，需平衡风险与收益。
• 估值模型：DDM模型是核心，同时结合PE、PB等进行多维度分析。
• 改革预期：治理机制改革、混改、子公司分拆等提升银行竞争力。
• 行业前景：中国经济转型和资本市场改革带来银行股增长机遇。

证券业研究框架

• 政策支持：多层次市场完善推动行业大发展。
• 传统业务转型：经纪、自营、资管、投行等探索多元盈利源。
• 创新业务发展：融资融券、衍生品、资产证券化等成为新舞台。
• 业务模式：从单一投融资走向投融资、资本中介、资本投资的完整业务线。
• 市场红利：新三板、衍生品市场、资产管理市场等带来新机遇。

保险业研究框架

• 保费收入：涵盖传统险、分红险、万能险等。
• 投资收益：关注资产配置、收益率假设及投资策略。
• 资本考核：偿付能力充足率是核心指标，反映公司偿付能力。
• 行业现状：保险密度和深度差距显著，需提升市场竞争力。
• 老龄化挑战：老龄化加剧，保险市场需关注养老险缺口。

重要会议与报告集锦

• 2016.03.13 央行会议解读：分析大金融波动，把握投资节奏。
• 2016.02.28 华泰金融会议纪要：解读新股改革、G20、美联储加息等。
• 2016.01.17 大金融改革：分析市场拐点，解读投资逻辑。
• 2016.01.07 电话会议纪要：把握投资者心理，分析市场大跌原因。
• 重要报告：
  • 《稳稳当当赚收益，仔仔细细算新股》：预测“金融蓝筹+新股收益”策略总收益率为14%-19%。
  • 《2016年银行业展望》：强调看基本面与改革预期。
  • 《2016年证券业展望》：改革破局，市场红利开启新周期。
  • 《2016年保险业展望》：保险市场潜力大，需借势转型。
  • 《国企改革风樯动》：分析改革路径，关注资产溢价和盈利改善。

总结

本次培训全面展示了中国资本市场的发展机遇与挑战，为卖方分析师提供了成长路径、研究方法及行业洞察。强调了态度、勤奋、创新的重要性，同时提供了银行业、证券业、保险业的研究框架，帮助分析师系统地理解行业动态与投资逻辑。此外，通过重要会议与报告的回顾，为分析师提供了实战参考。