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支付机构接入网联时点确定，行业格局将打破

核心内容

支付行业迎来重大变革，央行明确要求支付机构在2018年6月30日前将涉及银行账户的网络支付业务迁移至网联平台处理，所有备付金将统一存于网联，而非分散存于各收单行。此举将使网络支付业务更加标准化、透明化和安全化，对中小收单机构有利，但也意味着支付机构将失去备付金利息收入。

主要观点

• 支付行业变革：支付机构接入网联是行业规范化的重要一步，有助于消除“灰色”交易，提升支付业务的安全性。
• 对支付机构影响：大支付机构可能面临一定的成本压力，但作为网联股东，如支付宝和财付通，将在政策制定中拥有更大话语权。
• 行业格局变化：未来支付行业竞争将更多聚焦于前端服务的创新，而非单纯依赖收单成本。
• 市场表现：上周计算机板块整体微跌，但部分细分领域如区块链、智慧医疗、人工智能等表现较好，而智能IC卡、小程序等板块跌幅较大。

关键信息

• 接入时间表：支付机构需在2018年6月30日前完成业务迁移至网联平台。
• 接入准备时间：各银行和支付机构需在2018年10月15日前完成接入网联平台的准备工作。
• 备付金管理变化：2017年4月后，客户备付金需存于央行，网联成立后，所有备付金将统一存放。
• 支付成本变化：支付机构需支付银行约0.2%至0.4%的成本，未来可能享受相对公平的收单成本。
• 市场表现：上周上证综指下跌1.64%，沪深300下跌1.62%，申万计算机指数下跌0.16%。板块估值为56倍，概念板块估值继续分化。

重点公司动态

超图软件（300036）

• 盈利预测：2016A EPS为0.28元，2017E为0.48元，2018E为0.66元。
• 估值：2016A PE为59.79倍，2017E为34.88倍，2018E为25.36倍。
• 投资评级：买入。
• 业务动态：公司聚焦智慧物流和智能制造，积极拓展动力锂电池行业，上半年新增订单增长显著。

科大讯飞（002230）

• 盈利预测：2016A EPS为0.37元，2017E为0.45元，2018E为0.59元。
• 估值：2016A PE为129.62倍，2017E为106.58倍，2018E为81.29倍。
• 投资评级：增持。
• 业务动态：公司持续加大AI研发与市场投入，智慧医疗和智能语音技术取得突破性进展。

今天国际（300532）

• 盈利预测：2016A EPS为0.35元，2017E为0.64元，2018E为0.88元。
• 估值：2016A PE为74.57倍，2017E为40.78倍，2018E为29.66倍。
• 投资评级：买入。
• 业务动态：公司订单充足，业绩预计触底反弹，重点拓展智能制造领域。

思创医惠（300078）

• 盈利预测：2016A EPS为0.23元，2017E为0.35元，2018E为0.45元。
• 估值：2016A PE为60.74倍，2017E为39.91倍，2018E为31.04倍。
• 投资评级：买入。
• 业务动态：公司深耕智慧医疗和RFID技术，ESL电子货架标签系统在生鲜领域取得进展。

海康威视（002415）

• 盈利预测：2016A EPS为0.80元，2017E为1.02元，2018E为1.30元。
• 估值：2016A PE为36.54倍，2017E为28.66倍，2018E为22.48倍。
• 投资评级：买入。
• 业务动态：公司继续在安防领域占据领先地位，业务增长稳健。

大华股份（002236）

• 盈利预测：2016A EPS为0.63元，2017E为0.86元，2018E为1.16元。
• 估值：2016A PE为38.02倍，2017E为27.85倍，2018E为20.65倍。
• 投资评级：买入。
• 业务动态：公司业务稳健增长，积极布局智能安防领域。

行业要闻及全球科技动态

行业要闻

• 支付行业改革：央行要求支付机构在2018年6月30日前迁移至网联平台，推动行业规范化。
• 市场趋势：区块链、智慧医疗、人工智能等细分领域表现较好，而智能IC卡、小程序等板块表现较差。
• 企业动态：多家公司发布半年报，部分企业业绩增长显著，如大华股份、今天国际、思创医惠等。

全球科技公司动态

• 亚马逊：推出新专利“移动工作站”网络，探索即食食品市场。
• 阿里巴巴：市值突破4000亿美元，与万豪达成战略合作。
• 腾讯：推出低延迟P2P产品X-P2P，参与地震应急平台建设。
• Facebook：收购德国计算机视觉公司Fayteq，拓展视频技术。
• 英伟达：数据中心和汽车业务营收低于预期，部分设备召回。
• 苹果：捐款支持四川九寨沟地震救援，呼吁支持AML定位功能。
• 华为：七星湖数据存储中心开工，计划超越苹果成为全球第二大智能手机厂商。
• 三星：推出1TB V-NAND芯片，重新成为美国最大智能手机厂商。

风险提示

• 业绩不达预期：部分公司中报可能低于市场预期。
• 政策风险：行业政策推出或延迟可能影响市场表现。
• 交易量收缩：小市值成长股交易量可能持续收缩。

投资建议

• 关注高成长、低估值价值股：如超图软件、思创医惠、今天国际等。
• 把握主题行情：如新零售、智慧医疗、人工智能等。
• 关注政策驱动：支付行业迁移至网联，可能带来新的业务机会。

总结

支付行业迎来重大变革，支付机构接入网联将推动行业更加标准化、透明化和安全化。尽管对大支付机构可能带来成本压力，但其在网联中的股东地位将赋予其更多话语权。同时，市场表现分化，部分高成长、低估值个股及主题行情相关股票表现较好。投资者应关注政策变化、行业趋势及重点公司业绩表现，把握市场机遇。