20250506-中邮证券-微盘股2025Q1基金季报点评_微盘股年报及一季报均获资金加仓_28页_2mb

微盘股指数及基金相关分析总结

2025年一季度，微盘股相关基金规模显著增加，但整体仍处于历史低位。近三个月相关性最高的50支基金总规模为18751亿元，较此前季度回升2000亿元；近一年相关性最高的50支基金规模为18662亿元，季度可比规模环比增加1378亿元。尽管微盘股指数已修复2024年初跌幅并创新高，但基金规模回升幅度有限，机构加仓仍较为保守。

截至2024年Q4，公募基金持有“万得微盘股指数”成分股的前五大基金包括诺安多策略、中信保诚多策略、西部利得量化成长、大成景恒和招商量化精选，量化基金占比较高。含“微”量最高的前五大基金为诺安多策略、中信保诚多策略、益民品质升级、富荣福耀和创金合信启富优选。2025年Q1，公募基金重仓持有微盘股成分股市值约为455亿元，占流通市值比例0.08%，相比2024年Q4回升0.72个百分点；而“50亿以下市值”成分股重仓市值占比降至0.28%，较2024年Q4下降5.05个百分点；“100亿以下市值”成分股市值占比上升至0.56%，历史最低水平为0.63%。前十大股东中，公募基金和金融机构持股比例均降至历史低位，分别为0.20%和12.9%，显示市场参与度较低，未来加仓空间较大。

扩散指数择时模型三种策略（首次阈值法、延迟阈值法、双均线法）均在2025年4月30日触发开仓信号。首次阈值法呈现“越跌越买”特征，但2024年9月牛市初期信号过早发出，导致收益缩水；延迟阈值法则在2024年9月保留了上涨收益，近期净值创历史新高；双均线法基于动量策略，控制回撤效果较好，但存在参数平滑不足导致的趋势识别偏差，2025年对反弹反应较弱。

风险提示方面，需关注政策风险（如退市规则调整）、舆情风险（成分股可能因监管问题引发波动）及流动性风险（极端行情下市场可能失去流动性）。研究指出，微盘股指数后市具有积极看涨信号，但需结合市场环境谨慎操作。