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证券研究报告/晨会纪要总结

核心内容概述

本报告为2014年5月27日的晨会纪要，涵盖宏观经济、行业动态、财经要闻及股票池分析。核心内容包括：

1. 生产性服务业发展：我国服务贸易逆差持续存在，主要由运输和旅游等项目构成。需加快生产性服务业发展，提升国际竞争力。
2. 政策调控与经济稳增长：政府强调落实已定政策，通过预调微调盘活存量，鼓励直接融资和吸引社会资本参与，优化金融结构。
3. 食品饮料行业：白酒在淡季表现不佳，但有望在旺季逆袭。五粮液调价后渠道补库存预期增强，推荐关注高端白酒及转型企业。
4. 交运行业：政策支持跨境电商和铁路土改，物流和铁路基建成为重点。推荐关注铁路基建及设备企业，如大秦铁路、广深铁路等。
5. 新能源行业：分布式光伏有望在下半年放量，关注阳光电源、隆基股份等企业。同时，美国“双反”对国内出口影响较大。
6. 财经动态：央行净投放资金1200亿元，人民币对美元中间价创八个月新低。
7. 公司公告与市场动态：中天城投降价32%仍可保本，显示房地产行业压力较大；证监会加强老鼠仓调查。

主要观点

宏观经济

• 服务贸易逆差：4月服务贸易逆差89亿美元，环比下降，但运输和旅游仍是主要逆差来源。
• 政策导向：李克强总理强调落实政策，通过预调微调稳定经济增长，关注城市基础设施建设，尤其是地下工程。
• 金融改革：政策工具箱包含总量和结构政策，关注金融结构优化和货币政策的稳健宽松。

行业分析

• 食品饮料行业：
  • 白酒在淡季表现不佳，但旺季有望逆袭。
  • 五粮液调价后渠道价格体系有望理顺，推荐关注五粮液、贵州茅台等。
  • 奶粉行业许可证审核临近，关注龙头企业的市场优势。
• 交运行业：
  • 政策支持跨境电商和铁路土改，铁路基建成为重点。
  • 推荐关注铁路设备及信息化企业，如中国铁建、中国南车等。
• 新能源行业：
  • 分布式光伏装机规模有望在下半年放量，关注阳光电源、隆基股份等。
  • 美国“双反”对出口影响较大，企业应诉并呼吁解决贸易争端。

财经要闻

• 央行资金投放：净投放1200亿元，创四个月新高。
• 人民币贬值：人民币对美元中间价连续四日下跌，创八个月新低。

关键信息

股票池表现

• 国内指数：上证综数、深证成指、沪深300等小幅上涨。
• 国际指数：道琼斯、纳斯达克等上涨，富时100下跌。
• 商品期货：纽约期油上涨，BDI航运下跌。

行业涨跌幅

• 食品饮料：整体上涨，五粮液、贵州茅台等被重点推荐。
• 交运行业：推荐大秦铁路、广深铁路等，关注物流及铁路改革。
• 新能源行业：推荐阳光电源、金风科技等，关注分布式光伏发展。

公司动态

• 中天城投：降价32%仍可保本，反映房地产行业压力。
• 证监会调查：加强老鼠仓监管，上海基金公司成为重灾区。

A股与H股对比

• 部分股票如广深铁路、中国铁建等A股价格低于H股，显示溢价率差异。

重点推荐标的

总结

本报告聚焦2014年5月27日的宏观经济与行业动态，强调生产性服务业发展、政策托底与稳增长措施、食品饮料与交运行业的投资机会、新能源行业的发展前景及财经市场变化。核心观点包括：加快生产性服务业发展，关注城市基础设施建设；政策调控持续，金融改革与直接融资是关键；食品饮料行业在旺季有望反弹，推荐五粮液、贵州茅台等；交运行业受益于政策支持，推荐铁路基建与设备企业；新能源行业关注分布式光伏突破及企业应诉。此外，央行净投放资金、人民币贬值、公司动态及A股与H股对比也是重要关注点。