20260529-中国银河-_银河轻工陈柏儒_行业动态_2026.5丨家居景气度回升_纸浆进入去库周期_3页_610kb

行业动态总结 2026.5

核心内容概述

2026年5月，中国轻工行业整体呈现结构性复苏态势，其中家居、造纸、包装及轻工消费板块各有亮点。尽管房地产市场仍面临一定压力，但政策支持和部分细分领域的需求回暖为行业带来一定提振。

主要观点

1. 地产数据承压，但核心城市成交韧性犹存

• 销售数据：2026年1-4月，商品房销售面积同比下降10.2%，销售额同比下降14.6%。
• 核心城市表现：5月24日，30大中城市商品房成交套数同比-55%，成交面积同比-68%。尽管数据仍承压，但核心城市成交表现相对稳定。
• 新开工与竣工：房屋新开工面积同比下降22%，竣工面积同比下降24%，显示房地产市场仍处于调整阶段。
• 政策支持：多地公积金扩围提额、以旧换新补贴延续、房贷利率维持低位，对市场形成一定支撑。

2. 造纸行业：外盘浆价企稳，港口库存下降

• 浆价走势：5月25日，中国阔叶浆均价4535.74元/吨，同比上涨6.76%；针叶浆均价4964.23元/吨，同比下降18.10%。
• 库存变化：主要港口库存环比下降，显示市场去库趋势。
• 行业策略：头部纸企采取“停机+提价”策略稳定市场，推动箱板纸、瓦楞纸价格环比上涨0.4%和1.0%。
• 文化纸与白卡纸：晨鸣、岳阳林纸、太阳、APP等企业发布涨价函，行业整体价格温和修复。

3. 包装行业：下游需求稳定，产业升级加速

• 消费数据：2026年4月社会消费品零售总额同比微增0.2%，1-4月累计增长1.9%。
• 细分品类：饮料类、烟酒类、化妆品类、日用品类限额以上企业零售额同比分别增长3.6%、11.7%、4.7%、3.5%。
• 原材料价格：镀锡板价格小幅上涨，铝价环比上升1.48%，布伦特原油期货价格环比上升1.60%，聚丙烯（拉丝）价格环比上升4.68%。
• 行业趋势：包装企业加速转型升级，优化竞争格局。

4. 轻工消费：政策加码，IP联名引爆市场，渠道整合提速

• 政策支持：北京朝阳区发布IP潮玩三年行动计划，目标2028年营收突破500亿元。
• IP合作：麦当劳与泡泡玛特“星星人”IP合作，覆盖全国超7900家餐厅，六城快闪店同步启动。
• 战略合作：创源股份与酷乐潮玩达成合作，整合30家以上门店，联合世界杯、航天等IP资源构建全产业链生态闭环。
• 行业趋势：IP联名成为市场引爆点，渠道整合加速，推动行业生态优化。

关键信息汇总

投资建议与风险提示

投资建议

• 轻工行业整体呈现结构性复苏，建议关注具备核心竞争力和成长潜力的企业。
• 造纸行业在成本推动下价格温和修复，具备一定的投资价值。
• 包装行业受益于消费复苏和产业升级，有望迎来增长机会。
• 轻工消费板块在IP联名和政策支持下，具备较强市场吸引力。

风险提示

• 房地产市场景气度不及预期。
• 下游需求修复不及预期。
• 原材料价格大幅上涨。
• 行业竞争加剧。

CGS 相关报告

• 《【中国银河轻工】2026年度策略：内外兼修，优选个股α制胜》
• 《行业动态2026.4|淡季纸企小幅提价，浆价窄幅运行》
• 《行业动态2026.3|龙头纸企引导提价，下游需求温和修复》

分析师信息

陈柏儒

• 职位：中国银河证券轻工行业首席分析师
• 证书编号：S0130521080001
• 背景：北京交通大学技术经济硕士，13年行业分析师经验，9年轻工行业分析师经验
• 荣誉：2021第九届Choice年度十佳分析师、轻工制造第一名

韩勉

• 职位：中国银河证券轻工行业分析师
• 证书编号：S0130525080001
• 背景：浙江大学金融硕士、金融学学士，2023年7月加入中国银河证券研究院

CGS 评级体系

• 行业评级：
  • 推荐：相对基准指数涨幅10%以上。
  • 中性：相对基准指数涨幅在-5%~10%之间。
  • 回避：相对基准指数跌幅5%以上。
• 公司评级：根据公司基本面及市场表现综合评定。

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