20260622-上海证券-新消费行业周报_5月CPI温和上涨_关注618大促量增回归质升_3页_385kb

2026年6月商贸零售行业周报总结

核心内容概览

本报告为2026年6月22日发布的商贸零售行业周报，重点分析了5月CPI温和上涨与618大促期间消费市场的变化趋势，同时对行业投资方向和风险因素进行了提示。

主要观点

宏观消费数据

• 2026年1-5月社会消费品零售总额为20.60万亿元，同比增长1.4%。
• 服务零售额增长5.4%，商品零售额增长1.2%，整体消费市场保持温和增长态势。
• 线上消费增长显著，全国网上商品和服务零售额达8.32万亿元，同比增长5.9%。
• 5月单月社会消费品零售总额同比下降0.6%，环比下降0.38%，但基本生活类和部分升级类商品销售持续增长，如饮料类、服装鞋帽类、化妆品类分别增长6.1%、3.8%、2.5%。
• CPI数据：5月全国居民消费价格同比上涨1.2%，涨幅与上月持平；核心CPI上涨1.1%。食品烟酒及在外餐饮价格同比下降0.9%，交通通信价格上涨5.4%，医疗保健价格上涨2.1%，其他用品及服务价格上涨9.9%。
• 猪肉价格下降16.1%，鲜果价格下降2.2%，粮食价格下降0.3%，鲜菜价格上涨1.6%。

618大促趋势变化

• 2026年618大促不再以GMV为核心，而是转向全域经营实力的竞争。
• 各大平台（京东、淘天、抖音）聚焦自身优势，进行差异化表达：
  • 淘天：以新品孵化与用户复购为主线。
  • 京东：依托稳健大盘与全域业态，提升商家经营确定性。
  • 抖音：强调内容与货架场景的融合共生。
• 商家策略：部分商家主动放弃“以价换量”，体现对品质与用户价值的重视。
• 高复购率：美妆、服饰类目复购率超40%，新品牌表现突出，如序缇质造、Fuzozo芙崽、绿所、喵卫等。

投资建议

建议关注以下细分领域及企业：

• AI+消费：立讯精密、歌尔股份、康耐特光学
• 纺织服饰：安踏体育、李宁、江南布衣
• 黄金珠宝：老铺黄金、老凤祥、潮宏基
• 潮玩谷子：泡泡玛特、布鲁可、TOPTOY（名创优品）

风险提示

• 原材料价格波动
• 终端消费疲软
• 行业政策变动
• 市场竞争加剧

行业评级说明

• 股票投资评级：基于公司基本面及估值预期，预测6个月内股价表现。
  • 买入：股价强于基准指数20%以上
  • 增持：股价强于基准指数5-20%
  • 中性：股价与基准指数持平
  • 减持：股价弱于基准指数5%以上
  • 无评级：因信息不足或不确定性无法给出明确评级
• 行业投资评级：基于行业基本面与估值，预测12个月内行业表现。
  • 增持：行业基本面看好，相对表现优于基准
  • 中性：行业基本面稳定，相对表现与基准持平
  • 减持：行业基本面看淡，相对表现弱于基准
• 基准指数：A股以沪深300为基准，港股以恒生指数为基准，美股以标普500或纳斯达克综合指数为基准。

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