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报告摘要

2019年交易风险保险市场回顾总结

核心内容

2019年全球交易风险保险市场经历了显著变化，尽管全球并购交易价值略有下降，但交易风险保险的使用量和排分限额大幅增长。达信-怡和专业风险业务部在全球范围内排分的交易风险保险限额达到509亿美元，同比增长51%，交易数量为1241笔，同比增长26%。这一增长趋势反映了市场对交易风险保险的需求上升，尤其是在私募股权和战略投资者中。

主要观点

全球并购交易概况：
- 全球共完成19322笔并购交易，总交易价值约为3.3万亿美元，连续第六年突破3万亿美元大关。
- 私募股权收购交易活跃，总交易价值达5560亿美元，接近2018年水平。
- 利率走低和战略投资者资产负债表强健，推动了并购市场对资产的竞争加剧。
- 交易风险保险的使用大幅增加，尽管交易价值下降，但保险限额占比上升。
全球趋势：
- 交易风险保险涵盖陈述与保证保险、税收保险及或有责任保险。
- 税收保险需求增长显著，达信-怡和专业风险业务部在该领域排分的保险限额增长超过150%，保单数量增长200%。
- 理赔数量和金额持续上升，预计未来几年这一趋势将保持或加剧。

关键信息

北美地区

交易风险保险市场保持活跃，达信-怡和专业风险业务部排分限额增长42%，达196亿美元，保单数量增长28%。
陈述与保证保险费率下降11%，部分大型交易免赔额降至0.5%。
卖方零赔偿结构在该地区占比达41%，较2018年增长11%。
税收保险需求显著增加，15家保险公司提供承保，保险限额占比达40%。
理赔金额超过1亿美元，预计2020年费率可能小幅上升。

拉美地区

投资者对交易风险解决方案兴趣增加，达信-怡和专业风险业务部在巴西、哥伦比亚、墨西哥等国家排分保险。
保险费率较高（3%至5%），核保成本也较高，每笔交易通常为5万美元以上。
保单中包含更多除外责任条款，限制了其吸引力和利用率。
预计未来几年保险公司对拉美地区交易的兴趣将进一步增加，市场竞争加剧。

欧洲、中东和非洲地区

并购交易数量和价值下降，但保证与赔偿保险排分限额增长57%，达253亿美元。
企业价值平均上升，保险限额平均值增加至4280万美元。
卖方零追索权结构在该地区占比较高，约75%的保险安排采用。
税收保险在新加坡、马来西亚、韩国和日本等国增长，违反税收保证仍是主要索赔类型。
理赔数量和金额增长，预计2020年费率可能上升。

亚洲地区

并购交易数量和规模大幅增长，交易总量增加33%，保险限额平均值增长200%。
交易价值平均达4.26亿美元，比2018年增长84%。
保证与赔偿保险平均费率下降至1.6%，主要受新入市保险公司影响。
房地产交易占比接近20%，导致费率和免赔额进一步下降。
税收保险在新加坡、马来西亚、韩国和日本等国增长，房地产交易成为税收类索赔的主要来源。

太平洋地区

并购交易价值下降，但已投保保证与赔偿保险的交易数量增加。
保险限额平均值下降，从2.443亿美元降至1.875亿美元。
平均费率降至0.96%，比2018年下降约0.09%。
保证与赔偿保险在澳大利亚和新西兰仍是重要工具，竞拍成为市场常态。
税收保险需求上升，澳大利亚税务局执法力度加大，推动相关保险发展。

2019年显著趋势

免赔额：大多数交易免赔额为企业价值的1%，交易完成一周年可降至0.5%。
卖方零赔偿结构：在北美、欧洲、中东和非洲地区，卖方零赔偿结构占比增加。
交易规模与保险限额：大型交易使用更高保险限额，保险公司承保能力扩大。
保险公司创新：保险公司不断扩展承保范围，提供更全面的风险保障。
理赔增长：索赔通知数量和金额增加，表明市场风险加剧。
房地产交易：在亚洲和太平洋地区，房地产交易成为重要组成部分，影响费率和免赔额。

结束语

交易风险保险仍然是并购交易中受欢迎的风险管理工具，市场承保能力充足，单笔交易可获得超过10亿美元的保险限额。核保流程已高度完善，能够适应不同交易需求。尽管保险市场处于转型期，费率有所上涨，但保险公司之间的竞争仍为投保人提供费率削减优惠。2020年，市场承保能力可能进一步提升，费率适度下降，保险创新持续进行。