20250831-国泰期货-棕榈油_基本面驱动暂时充分_等待回调机会_豆油_四季度缺豆交易暂缓_回调整理_6页_941kb

棕油与豆油期货研究报告总结

基本面分析

棕榈油

• 产地供需：马来库存高点被盘面消化，马棕产量维持高位，出口表现良好，国内库存小幅累增。印尼库存维持低位，印马价差高位。
• 价格走势：棕榈油01合约周跌2%，突破9500元/吨创三年新高，技术性回调需求存在。
• 未来趋势：随着马来库存进入减产期，低位布多棕榈油可能成为下半年主旋律。
• 机会提示：关注销区采购持续性带来的回调机会，1-5正套或有回调空间，至200左右可参与。
• 风险因素：印尼B50政策和出口禁令的炒作可能性较低；美豆油支撑价50-52美分/吨，交易政策情绪已基本反应。

豆油

• 美豆油：价格震荡为主，美豆采购决策受中美贸易影响，RVO公布前难以确认基本面偏紧格局。
• 国内行情：豆系价格受美豆天气和出口政策支撑，若巴西贸易流兑现，将削弱贸易摩擦逻辑。
• 趋势：等待8月棕榈油累库乏力和中美贸易协议达成，继续关注布多豆油的机会。
• 驱动因素：美豆油在50-52美分/吨存在支撑，豆棕价差在棕榈油回调时可能反弹。
• 交易策略：关注美豆谈判结果，豆棕价差维持区间震荡。

整体展望

• 棕榈油：基本面无新增有效利空，库存极低进入减产期，低位布多成为主旋律。
• 豆油：需等待外部因素如印度进口需求和美豆政策的结果，布多豆油机会持续。