20230522-开源证券-华曦达-430755.NQ-新三板公司研究报告_软硬一体_赋能智慧家庭生态_2022年净利润2.51亿元同比增长353.17__13页_1mb

华曦达公司研究报告摘要

公司概况：
华曦达成立于2003年，被认定为国家级专精特新“小巨人”企业，坚持“智能终端+系统平台及服务”的发展战略，专注于智能联接、视频云服务、物联网等前沿技术，为全球运营商提供软硬一体化整体解决方案，核心市场覆盖100多个国家，服务超过300家客户，家庭用户超1亿。

主营业务：
主要业务包括数字视讯产品（如AndroidTV智能终端）、网络通信产品（如Wi-Fi7家庭网关）和系统平台及服务（如XMediaTV视频云平台）。2022年，数字视讯产品占收入80%，营收同比增长8216%；网络通信产品实现收入448亿元，增速达35908%；系统平台服务收入216983万元，毛利率提升显著。

财务表现：
2022年实现营收2529亿元，同比增长95.23%；净利润251亿元，同比增长35317%。毛利率达1946%，研发费用率38.1%，研发人员占比55.81%。经营性现金流改善显著，费用率下降，盈利能力大幅增强。

市场机遇与合作：
积极布局全球运营商智慧家庭生态，2022年与安克创新、腾讯云、江波龙等多家龙头企业战略合作，共同开发海外市场，并推出创新产品如Wi-Fi7家庭网关。行业方面，AndroidTV生态市场价值预计2026年复合增长率2480%，智慧家庭市场规模2027年预计复合增长率1364%。

估值与建议：
PE2022为1630X，低于可比公司均值3692X，估值处于低位，分析师建议关注。公司定位为全球领先的软硬件整体解决方案提供商，主要可比公司包括创维数字、晶晨股份等。

风险提示：
海外市场拓展存在不确定性、下游需求变化风险以及行业竞争加剧的可能性，投资者需谨慎评估。