20250305-格林期货-北半球制糖高峰已过_糖价上方压力仍存_5页_449kb

农林畜专题报告总结

摘要

截至2025年3月5日，北半球食糖产区制糖高峰已基本结束，尤其是中国广西、云南产区及印度、泰国的产量数据均显示后续增量将放缓。印度下调本榨季产量预估至2650万吨，而泰国虽增产符合预期，但市场关注点转向南半球巴西2025/26榨季。短期国内糖市基本面偏空，郑糖价格回调至5900-6000元/吨区间，下方空间尚未完全打开，关注泰国糖浆进口禁令解除及巴西新榨季生产数据。

正文总结

一、国内产区情况

1. 广西：截至2月底累计产糖同比增189%（产糖6167万吨），销糖量同比增40%（产销率49%）。2月单月产糖环比下滑，工业库存增至32838万吨。
2. 云南：累计产糖同比增60%（产糖14003万吨），产销率51.6%。
3. 广东：产糖量同比增189%（5298万吨），库存1437万吨。
4. 海南：产量及销量同比显著下滑，但基数影响有限。
5. 整体趋势：3月食糖增库高峰出现，累库阶段将推进至去库转换。

二、国际产区数据

1. 印度：2024/25榨季甘蔗/食糖产量同比减幅显著，下调产量预估至2650万吨。
2. 泰国：甘蔗产糖率提升，食糖产量同比增78%至8625万吨。
3. 巴西：北部中南部制糖比同比下降5.7%，估产下调23万吨（同比减5.7%）。
4. 其他产区：美国甜菜糖产量稳定；俄罗斯甜菜种植面积小幅增加。

三、市场展望

• 近端价格：受ICE交割及空方主导郑糖下跌500元/吨。
• 中长线逻辑：基本面仍偏空，主要风险来自东南亚政策变动（如泰国禁令）及巴西新榨季进展。
• 操作建议：控制仓位节奏，密切关注远月价格波动驱动。