20170404-招商证券-A股投资策略周报_雄心起兮主题扬_安守蓝筹兮暂莫慌_15页_1mb

定期报告总结

核心内容

2017年4月4日发布的A股投资策略周报，重点围绕雄安新区这一政策主题展开分析，同时关注一带一路、混改、PPP等其他政策热点。报告指出，雄安新区的设立对市场情绪和投资方向具有重要影响，为相关行业提供了新的增长动力。

主要观点

1. 雄安新区主题将成为市场热点：

   • 雄安新区被定位为“千年大计”，其投资规模预计达万亿甚至十万亿级别，对市场风险偏好形成提振。
   • 雄安新区将推动京津冀一体化进程，形成以北京、天津、雄安为支点的城市集群。
   • 雄安新区的建设将利好地产、水泥、钢铁、机械、交运、环保等传统基建领域，同时为绿色智慧新城、高端新兴产业等提供发展机遇。

2. 政策催化提升市场情绪：

   • 市场此前对经济预期偏悲观，利好数据被忽视，利空数据被放大。
   • 雄安新区的推出，配合“通州副中心”建设、“习特会”、“一带一路”大会、混改试点方案等事件，构成“大国崛起”的拼图，有助于风险偏好的提升。
   • 货币政策在雄安新区背景下难以进一步收紧，为市场提供流动性支撑。

3. 行业配置建议：

   • 建议投资者关注低估值、基本面改善且存在主题催化的板块，如航空运输、水电、大型建筑公司、铁路运输、水务园林、银行保险等。
   • 重点推荐雄安新区、特斯拉、军工、电改、医药、人工智能等主题。

关键信息

政策动态

• 国务院批准7大自贸区，上海将建设自由贸易港区。
• 中国人民银行等五部门发布金融支持制造强国建设指导意见。
• 住建部释放“京式限购”信号，全国楼市调控范围扩大。

行业表现

• 上游资源：水泥、小金属价格持续反弹，关注钛、钼、钴、锑。
• 中游制造：电力需求维持高位，关注水电；钢铁价格维持高位，盈利钢厂占比提升，雄安主题提供催化。
• 国企混改：预计央企混改将加快，关注电力、铁路、民航、石油、天然气、军工、电信、北广深、东北地区等细分板块。

市场估值

• 上周全部A股估值（TTM）环比小幅下降，从22.34倍降至21.72倍。
• 剔除金融后，A股估值从40.63降至38.57倍。
• 中小板、创业板估值下降幅度相对较大，分别为46.23倍和56.59倍。

解禁与资金面

• 下周限售股解禁规模与前周持平，其中定增解禁规模为426亿。
• 全周重要股东减持规模为20亿，环比下降。
• 沪股通净流入14.8亿，两融余额连续八周环比上升。

盈利预测

• A股非金融、中小板、创业板2017年盈利预测持续下调。
• 周期品、食品饮料、电子盈利预测明显上调。

估值跟踪与主题轮动

• 上周市场资金更加集中于一带一路和挖掘补涨行情，雄安新区主题个股表现相对强势。
• 市场调整期热点持续性不强，需进一步观察。
• 推荐关注雄安新区、特斯拉、军工、电改、医药、人工智能等主题。

金股推荐

投资评级定义

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：股价涨幅超基准20%以上
  • 审慎推荐：股价涨幅在5%-20%之间
  • 中性：股价变动幅度在±5%之间
  • 回避：股价表现弱于基准5%以上

• 公司长期评级：

  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，有望跑赢基准
  • 中性：行业基本面稳定，跟随基准
  • 回避：行业基本面走弱，可能跑输基准

重要声明

• 本报告由招商证券股份有限公司编制，具有证券投资咨询业务资格。
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