20240425-国泰期货-棕榈油_关注产量_出口和预期的差异_豆油_跟随其他油脂上涨_3页_612kb

棕榈油与豆油市场分析总结（2024年4月25日）

核心内容概览

本报告聚焦于2024年4月25日国内外主要油脂品种（棕榈油、豆油、菜油）的市场表现、基本面数据及未来走势预期。重点分析了棕榈油与豆油的供需关系、价格变动及市场情绪，同时提及菜油的市场动态。

基本面数据跟踪

现货价格

• 棕榈油（24度，广东）：8,050 元/吨，价格变动 -80 元/吨
• 一级豆油（广东）：8,070 元/吨，价格变动 0 元/吨
• 四级进口菜油（广西）：8,250 元/吨，价格变动 +50 元/吨
• 马棕油FOB离岸价（连续合约）：905 美元/吨，价格变动 0 美元/吨

基差

• 棕榈油（广东）：540 元/吨
• 豆油（广东）：402 元/吨
• 菜油（广西）：-162 元/吨

价差

• 菜棕油期货主力价差：902 元/吨（前一交易日） vs 945 元/吨（前两交易日）
• 豆棕油期货主力价差：158 元/吨（前一交易日） vs 176 元/吨（前两交易日）
• 棕榈油59价差：332 元/吨（前一交易日） vs 334 元/吨（前两交易日）
• 豆油59价差：-30 元/吨（前一交易日） vs -8 元/吨（前两交易日）
• 菜油59价差：-176 元/吨（前一交易日） vs -175 元/吨（前两交易日）

主要观点

棕榈油

• 市场关注点：4月份马来西亚的产量和出口情况。
• 出口情况：高频数据显示4月前20日出口表现较好，但市场预期4月底出口将变差。
• 价格走势：棕榈油从高位回落，市场担忧去年厄尔尼诺对产量的影响。
• 国内动态：国内棕榈油去库放缓，进口利润改善带动部分买船，但总体数量不多。
• 趋势强度：1（偏强）
• 操作建议：短期调整，暂不建议做空，需等待二季度增产确认。

豆油

• 成本端：CBOT大豆价格缺乏上涨动力，美国旧作出口疲软，新作种植面积预期增加。
• 国内供应：进口大豆到港量增加，国内压榨量上升至200万吨/周。
• 消费情况：豆油消费边际改善，下游补库需求强劲，但不足以推动价格大幅上涨。
• 库存预期：预计4-6月份库存将小幅上升。
• 趋势强度：0（中性）
• 操作建议：短期支撑确立，可关注低点轻仓做多。

菜油

• 国际市场：欧菜籽主产区天气良好，国际菜籽价格稳中偏强，对菜油构成一定支撑。
• 国内供需：4-7月份菜籽进口量将超过去年同期，尚未出现去库迹象。
• 趋势强度：未明确给出，但整体市场趋势偏强。
• 操作建议：关注天气变化，短期走势偏强。

关键信息

• 印尼生物柴油：截至4月22日，印尼B35生物燃料使用量达357万公升，接近2024年目标。
• 市场预期：棕榈油主产国供应暂无明显驱动，但国际菜籽因欧菜籽减产预期走强。
• 油脂整体趋势：国内外油脂油料供应充足，短期内难以突破4月初高点，但短期支撑确立。
• 操作建议：棕榈油建议观望，豆油可轻仓做多，菜油关注天气和进口动态。

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应根据自身风险承受能力做出决策，并承担相应风险。

免责声明

本报告所用信息来源于公开资料，国泰君安期货不对信息的准确性、完整性或可靠性作出保证。报告观点可能随市场变化而调整，不构成对任何人的投资建议。投资者据此操作，风险自担。