20180607-中原证券-三六零-601360.SH-公司点评报告_百亿定增助力宏伟蓝图_4页_974kb

证券研究报告-公司点评报告总结

核心内容概述

本报告是对三六零（601360）在2018年6月7日的公司点评，分析了其非公开发行股票（定增）项目、财务数据、盈利预测及投资建议等内容。

主要观点

• 定增项目：公司非公开发行股票申请获得证监会受理，拟募集资金主要用于大数据中心建设、新一代人工智能创新研发中心及智能商业化生态体系等项目。
• 战略方向：定增项目聚焦主业，支持“大安全”战略，推动AI技术应用，提升商业化能力。
• 投资评级：首次给予“增持”评级，基于对定增项目前景的看好。

关键信息

定增项目详情

1. 360大数据中心建设项目

   • 投资额：50.33亿元
   • 建设周期：2年
   • 目标：提升数据基础设施，保障数据安全，满足企业安全业务数据计算及存储需求，增强研发竞争力及用户体验。

2. 新一代人工智能创新研发中心项目

   • 投资额：14.57亿元
   • 建设周期：2年
   • 目标：建设视频大脑和大数据云脑，增强视频分析能力，拓展云服务业务。

3. 智能商业化生态体系项目

   • 投资额：18.64亿元
   • 建设周期：2年
   • 目标：通过内容建设、版权购买、搜索和信息流优化、信息分发渠道建设等手段，提升广告业务发展。

市场与估值表现

• 收盘价：36.02元
• 一年内最高/最低：66.50/8.45元
• 市净率：15.18倍
• 流通市值：143.07亿元
• PE（2018年）：64.1倍
• PE（2019年）：52.7倍
• PB（2018年）：3.8倍
• PB（2019年）：3.2倍
• PB（2020年）：2.7倍

盈利预测

财务指标概览

• 营业收入增长率：2018年20.1%，2019年20.2%，2020年20.8%
• 净利润增长率：2018年12.7%，2019年21.7%，2020年22.7%
• 毛利率：2018年73.9%，2019年74.5%，2020年75.5%
• 资产负债率：2018年13.4%，2019年20.7%，2020年14.3%
• ROE：2018年20.1%，2019年20.8%，2020年21.6%
• PE：2018年64.1倍，2019年52.7倍，2020年42.9倍
• PB：2018年3.8倍，2019年3.2倍，2020年2.7倍

风险提示

• 网络安全政策变化
• BAT等竞争对手加入竞争
• 项目建设进度低于预期
• 系统性风险

投资建议

• 评级：增持（首次）
• 理由：定增项目聚焦主业，推动“大安全”与AI战略，有望提升公司竞争力和业绩表现。

投资评级标准

分析师信息

• 分析师：顾敏豪
• 执业证书编号：S0730512100001
• 邮箱：gumh00@ccnew.com
• 电话：021-50588666-8012
• 研究助理：傅肿
• 邮箱：fuchong@ccnew.com
• 电话：021-50588666-8059

行业投资评级

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