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新世纪期货交易提示（2021-12-23）总结

核心内容概述

本报告对多个期货品种进行了市场分析，涵盖黑色产业、有色金属、贵金属、原油、化工品、油脂油料及股指等板块，主要分析了当前市场供需格局、价格走势及投资建议。

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黑色产业

螺纹钢

• 趋势判断：震荡
• 主要观点：
  • 当前钢材估值偏高，工信部未提及粗钢压减计划，供给端存在不确定性。
  • 各省完成压减后陆续复产，但唐山限产对冲了部分增量。
  • 中钢协预计2022年钢产量下降4-5%，或出现2015年以来首次产量负增长。
  • 明年一季度北方限产强化，其他地区复产迟滞，预计螺纹产量增幅有限。
  • 冬季北方施工停滞，螺纹需求难以提振。
  • 短流程利润较低（约150元），对螺纹形成支撑。
  • 随着旺季转向淡季，消费环比回调，冬储压力大，短期涨幅后需警惕下跌风险，建议投资者观望。

铁矿石

• 趋势判断：短多中空
• 主要观点：
  • 市场传出全国钢厂复产消息，铁矿石价格相对强势。
  • 冬季北方限产导致铁水产量低位，对铁矿补库需求不强。
  • 港口库存已连续11周累库，达15696.3万吨，环比回升211.39万吨。
  • 钢厂库存保持低位，按需采购为主，市场交投情绪偏弱。
  • 短期走复产逻辑，震荡偏强。

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有色金属

铜

• 趋势判断：短多持有
• 主要观点：
  • 铜精矿加工费长单敲定，双方预期2022年供应宽松。
  • 但现货TC价格走势显示，供应可能并未如预期宽松。
  • 需求端受国电基建订单集中交货和新能源车锂电铜箔需求带动，持续稳中有升。
  • 短期铜价震荡整理，中长期仍维持震荡上行趋势。

铝

• 趋势判断：短多持有
• 主要观点：
  • 冬奥会减产影响减弱，内蒙铝厂减产可能性降低，仅宁夏铝厂可能小幅减产。
  • 消费端限电缓解，消费复苏带来持续去库。
  • 成本端虽氧化铝价格下行，但动力煤和电价仍处高位，成本降幅有限。
  • 铝价短期震荡，中长期仍将上行。

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贵金属

黄金

• 趋势判断：震荡
• 主要观点：
  • 欧洲央行可能于明年年底加息，市场评估奥密克戎变体对经济的影响，美元指数承压。
  • 美联储加速缩债，预计明年加息三次，但符合市场预期。
  • 美元强势，压制贵金属，但拜登支出计划受阻及奥密克戎不确定性限制其上行空间。
  • 黄金短线震荡，建议空单逢高建仓，关注11月PCE数据。

白银

• 趋势判断：震荡
• 主要观点：
  • 与黄金走势类似，受美元走势影响，短线震荡为主。

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原油与化工品

原油

• 趋势判断：短线逢低加多
• 主要观点：
  • 奥密克戎变体引发市场担忧，但第七轮伊核谈判结束，谈判难度加大。
  • 中东油田产量下降，全球油市维持紧平衡。
  • 短期油价宽幅震荡，中长期震荡上行。

沥青

• 趋势判断：短空持有
• 主要观点：
  • 炼厂开工率小幅下滑，总库存处于历史高位。
  • 北方季节性赶工需求支撑，但冷空气与雨雪天气将削弱需求。
  • 供需双弱，短线反弹难改中长线下行趋势，建议逢高加空。

LPG

• 趋势判断：短多持有
• 主要观点：
  • 欧洲能源危机持续，国内炼厂开工率下降，下游观望情绪缓解。
  • 供应偏紧，多单可谨慎持有。

PTA

• 趋势判断：中期多单持有
• 主要观点：
  • 原油反弹，加工费中性，TA负荷低位回升。
  • 下游订单不佳，聚酯负荷震荡走弱。
  • 现货紧张，仓单外流，基差走强，短期跟随原油波动，中期可逢低布局多单。

MEG

• 趋势判断：逢高空05合约
• 主要观点：
  • 原料波动大，EG利润亏损，负荷低位略微回升。
  • 远期复产与新装置投产压力大，港口库存低位，但连续一月累库。
  • 下游订单不佳，聚酯负荷震荡走弱，基本面中性偏弱，建议逢高空05合约。

橡胶

• 趋势判断：探底回升
• 主要观点：
  • 供应端压力仍存，需求端受季节性影响波动。
  • 市场情绪复杂，短期探底后可能回升。

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股指与国债

股指

• 趋势判断：企稳
• 主要观点：
  • 沪深300反弹0.02%，上证50下跌0.38%，中证500上涨0.37%。
  • 互联网、包装板块资金流入，海运、房地产流出。
  • 北向资金净买入额为-17.45亿元。
  • 国内货币市场利率小幅回落，股票指数波动率下降，CBOE中国ETF波动率反弹。
  • 股指多头小幅增持，建议关注市场企稳信号，适当回补多头头寸。

国债

• 趋势判断：震荡
• 主要观点：
  • 短期利率震荡，建议国债期货多头持有，持仓不变。

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油脂油料

豆油

• 趋势判断：宽幅震荡
• 主要观点：
  • 全球油脂供应偏紧，马棕油产量持续下滑，疫情导致劳工短缺问题难以解决。
  • 南美大豆种植面积及产量同比增加，但部分地区干旱影响产量。
  • 国内油厂压榨量下滑，豆油现货成交尚可，库存微降且处于低位。
  • 棕榈油进口倒挂但利润改善，库存下滑，受温度影响成交清淡。
  • 油脂市场或宽幅震荡，需关注产地产销、美豆走势及原油波动等风险因素。

棕榈油

• 趋势判断：宽幅震荡
• 主要观点：
  • 与豆油类似，供应偏紧，需关注天气及出口情况。

豆粕

• 趋势判断：震荡偏多
• 主要观点：
  • 美豆出口符合预期，榨利处于高位。
  • 巴西种植面积及产量同比增加，阿根廷播种进度偏慢，天气偏干。
  • 国内进口大豆到港不均，卸港节奏慢，环保压力影响开机率。
  • 春节前备货意愿提升，市场逻辑转向供需双重驱动，豆粕或震荡偏多。

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风险提示

• 市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前正确。
• 报告信息来源于公开资料或实地调研，不保证准确性与完整性。
• 投资者应独立进行交易决策，公司不对交易结果做任何保证。
• 报告内容及建议仅供参考，不构成出价或征价依据。