20140114-华创证券-海默科技-300084.SZ-集油气田勘探开发_油装_油服于一身的综合能源公司_29页_2mb

海默科技（300084.SZ）总结

核心内容概述

海默科技是一家集油气田勘探开发、装备制造和油田服务于一体的综合能源公司。公司积极布局全球市场，尤其在北美页岩油气开发领域积累了丰富的技术和经验，并计划将其应用于中国页岩气开发，把握行业改革机遇，提升国际竞争力。

主要观点

• 海默科技通过投资Niobrara和Permian页岩油气项目，获取了重要的现场经验和投资收益，为公司未来在国内页岩气开发中打下基础。
• 在北美页岩气开发过程中，尽管气价下跌，但公司通过提高钻井效率和优化开发模式，保持了良好的盈利增长。
• 中国页岩气开发前景广阔，资源量居世界首位，预计2014年将启动“第三轮”探矿权招标，为海默科技提供良好的市场机会。
• 公司在油田装备方面持续创新，成功开拓南美市场，同时通过整合城临钻采公司，实现了净利润的快速增长。
• 海默科技在油田服务领域，特别是压裂业务和流量计量服务方面，取得了重要进展，逐步扩大市场份额。

关键信息

项目概况

• Niobrara页岩油气项目：

  • 2012年投资，累计投资兴建油井77口，其中64口投产。
  • 2013年1-9月实现净利润约172万美元（折合人民币约1,067万元）。
  • 2014年盈利增速有望超过140%。
  • 项目预计2014年开钻，单井日产约330桶。

• Permian页岩油项目：

  • 2013年购买100%权益，预计2014年开钻，盈利有望高速增长。
  • 项目位于德克萨斯州Permian盆地核心地带，预计初期计划钻井13口。
  • 单井开发成本约500-700万美元。

中国页岩气开发

• 中国页岩油资源量排名世界第三，页岩气资源量排名第一。
• 预计2014年启动“第三轮”页岩气探矿权招标，川渝页岩气开发继续超预期。
• 中石化、中海油等已在Niobrara地区投资，未来有望参与中国页岩气开发。

技术与市场拓展

• 公司在多相流量计技术研发上取得突破，成功开拓南美市场。
• 通过收购城临钻采公司，公司进入压裂设备制造领域，实现净利润快速增长。
• 海默科技在国际市场上具有较强的竞争力，特别是在中国、中东、北非、中亚和东南亚等新兴市场。

财务预测

• 2013-2015年盈利预测：
  • 净利润：2013年21.88百万，2014年55.29百万，2015年100.47百万。
  • EPS分别为0.17、0.43、0.78，对应投资评级为“强推”。
• 2014年财务指标：
  • 主营收入：396.01百万。
  • 净利润：55.29百万。
  • 市盈率：36.74。
  • 市净率：3.19。
  • 总股本：12800万股，流通A股9125万股。

风险提示

• 油气开发不达预期的风险。
• 油价、气价波动的风险。

公司战略

• 海默科技致力于发展为综合国际能源公司，专注于非常规油气开发。
• 公司注重技术开发和团队建设，强调国际化发展。
• 国内市场和国际市场并重，尤其在非常规油气开发领域，希望成为未来的领导者。

未来展望

• 随着中国页岩气开发的推进，海默科技有望在国内市场获得更大发展空间。
• 公司在北美积累的经验和资源将有助于其在国内页岩气开发中占据有利位置。
• 未来公司将继续加大研发投入，拓展市场，提升盈利能力。