20220718-华泰期货-贵金属周报_美国CPI再创新高_贵金属价格偏弱震荡_11页_2mb

美国CPI再创新高，贵金属价格偏弱震荡

核心内容

本报告由华泰期货研究院新能源&有色组发布，主要分析7月15日当周美国CPI数据对贵金属市场的影响，以及相关宏观经济指标和市场表现。

主要观点

• 美国CPI数据创新高：6月美国CPI同比上涨9.1%，高于市场预期的8.8%，创40年新高，推动市场预期美联储7月加息100bps，美元指数走强。
• 贵金属市场承压：受美元走强影响，黄金价格挣扎于1,700美元/盎司一线，商品普遍下跌，黄金ETF持续流出。
• 金银比价策略：当前操作上以观望为主，可尝试逢低做多金银比价。
• 市场情绪分化：尽管长短期美债收益率倒挂加深，市场仍定价未来经济衰退，但避险需求更偏向美元而非黄金。
• ETF持仓下降：黄金SPDR ETF持仓下降27.04吨至1,014.28吨，白银SLV ETF持仓下降226.60吨至15,876.57吨。
• 库存变化：上期所白银仓单下降49,614千克至1,335,621千克，Comex黄金和白银库存均出现明显下降。

关键信息

宏观面分析

• 美国CPI数据：6月CPI环比上涨1.3%，同比上涨9.1%，创40年新高。
• 美联储加息预期升温：CPI数据推动市场预期美联储7月加息100bps，美元指数走强。
• 美债收益率倒挂：1年期美债收益率上涨16bps至3.12%，10年期美债收益率下降16bps至2.93%，长短期收益率倒挂加深。
• Breakeven Inflation Rate上升：上周Breakeven Inflation Rate上涨4bps至2.36%，反映市场对通胀的预期上升。
• 欧美利差变化：1年期欧美利差上涨11bps至2.8664%，10年期欧美利差下降2bps至1.6964%。

基本面分析

• T+D成交量：
  • 黄金T+D成交量为117,884千克，较前一周上涨40.84%。
  • 白银T+D成交量为7,769,894千克，较前一周上涨37.90%。
• 库存变化：
  • 上期所黄金仓单持平，白银仓单下降至1,335,621千克。
  • Comex黄金库存下降至31,898,738.40盎司，白银库存下降至341,950,096.08盎司。
• ETF持仓：
  • 黄金ETF持仓下降27.04吨至1,014.28吨。
  • 白银ETF持仓下降226.60吨至15,876.57吨。
• 下游行业表现：
  • 沪深300指数下降4.07%，电子元件板块指数下降3.53%。
  • 光伏板块指数上涨0.95%，光伏价格指数上涨1.81%，光伏经理人指数上涨3.54%。

策略建议

• 黄金：中性
• 白银：中性
• 套利：暂缓
• 金银比价：逢低做多
• 期权：暂缓

风险提示

• 美元持续走强：美元指数强势可能继续压制贵金属价格。
• 美债收益率持续上升：若收益率持续走高，可能进一步影响贵金属表现。
• 经济衰退预期加深：市场对经济衰退的定价可能影响避险资产需求。

重要数据与事件展望（7月18日-7月22日）

重要经济事件

免责声明

本报告基于公开信息编制，不保证其准确性或完整性。报告观点和结论反映发布当日判断，可能随时间变化而调整。投资者应独立判断，自行承担使用报告产生的后果。本报告版权属华泰期货有限公司所有，未经许可不得复制、引用或分发。

联系信息

• 研究员：
  • 陈思捷：021-60827968 | chensijie@htfc.com | 从业资格号：F3080232 | 投资咨询号：Z0016047
  • 师橙：021-60828513 | shicheng@htfc.com | 从业资格号：F3046665 | 投资咨询号：Z0014806
  • 付志文：020-83901026 | fuzhiwen@htfc.com | 从业资格号：F3013713 | 投资咨询号：Z0014433
• 联系人：
  • 穆浅若：021-60827969 | muqianruo@htfc.com | 从业资格号：F3087416

公司信息

• 公司总部：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元 | 邮编：510000
• 电话：400-6280-888
• 网址：www.htfc.com