20230210-德邦证券-电子_ChatGPT引领AIGC_高算力芯片为产业基石_3页_315kb

电子行业研究报告总结

核心内容概述

本报告由德邦证券电子行业首席分析师陈海进及研究助理徐巡撰写，主要聚焦于AIGC（人工智能生成内容）技术对电子行业的影响，尤其是高算力芯片在AIGC产业链中的核心地位。报告指出，随着ChatGPT等大模型的兴起，AIGC正在重塑信息检索与内容生产方式，成为推动生产力提升的重要力量。同时，AIGC的发展对算力、数据传输与数据存储提出了更高要求，带动相关芯片与设备的需求增长。

主要观点

• AIGC技术前景广阔：ChatGPT等大模型有望颠覆传统搜索引擎，成为智能化工具，提升内容生产效率。AIGC在第三产业占比提升和人口红利减少的背景下，具备高确定性的发展逻辑。
• AIGC产业链结构：AIGC产业链分为应用层、大模型层与芯片层。其中，芯片层作为底层算力支撑，是当前最核心、最“卡脖子”的环节。
• 算力需求激增：随着模型参数量级的提升（如从GPT-2的15亿到GPT-3的1750亿），对GPU、CPU、FPGA等芯片的需求显著增加，尤其对高性能GPU依赖严重。
• 国产替代紧迫性高：由于高端算力芯片受制于国外厂商，国内厂商需加快技术研发，以实现国产替代，提升自主可控能力。

关键信息

AIGC对芯片行业的影响

• GPU：高性能GPU是自然语言处理类AI的重要算力来源，英伟达占据主导地位，但其部分产品已禁售，国产替代需求迫切。
• CPU：用于文本搜索和内容推荐场景，部分厂商采用CPU进行分布式计算。
• FPGA：具备灵活性与定制化能力，适合快速迭代的AI计算需求，国产厂商如安路科技、复旦微电、紫光国微值得关注。

国内厂商布局情况

• 算力提升：
  • 景嘉微：国内GPU龙头，22H2推出JM9系列第二款GPU，已在多个行业试点应用。
  • 海光信息：基于AMD Zen架构授权，已实现海光三代芯片销售，成为2023年主力产品。
• 数据传输：
  • 深南电路：凭借传统领域技术积累，快速拓展数据中心与AI领域，成为AIGC发展的重要参与者。
• 数据存储：
  • 兆易创新、聚辰股份、江波龙：受益于AIGC带来的数据存储需求增长，有望成为新的业绩增长点。

投资建议

• GPU芯片：关注景嘉微、海光信息，以及英伟达核心供应商胜宏科技。
• CPU芯片：关注具备自研架构的龙芯中科与采用Zen架构的海光信息。
• FPGA芯片：关注安路科技、复旦微电与紫光国微。
• 数据传输：关注沪电股份、深南电路。
• 数据存储：关注兆易创新、聚辰股份、江波龙。

风险提示

• 研发失败风险：技术突破存在不确定性。
• 商业化落地受阻风险：AIGC应用仍处于探索阶段，商业化进程可能滞后。
• 行业竞争加剧风险：随着AIGC发展，相关行业竞争将更加激烈。
• 全球贸易摩擦风险：高端芯片依赖进口，贸易摩擦可能影响供应链稳定性。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对强于市场表现20%以上
  • 增持：相对强于市场表现5%~20%
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下
• 行业投资评级：
  • 优于大市：预期行业整体回报高于基准指数10%以上
  • 中性：预期行业整体回报介于-10%与10%之间
  • 弱于大市：预期行业整体回报低于基准指数10%以下

法律声明

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