20180704-中泰证券-迪安诊断-300244.SZ-质谱领域再添国际重磅合作_深入高端检测领域_3页_656kb

迪安诊断（300244.SZ）总结

核心内容

迪安诊断（300244.SZ）是一家专注于第三方医学检验服务的公司，近年来通过与国际领先企业的合作，加速向高端检测领域延伸。公司通过引入先进的质谱技术和基因检测平台，提升其在精准医学领域的竞争力。分析师江琦和谢木青对公司的投资价值进行了分析，维持“买入”评级，并给出了相应的估值区间和价格预测。

主要观点

• 战略合作：公司与美国Agena Bioscience, Inc.签署《战略合作协议》，共同推动核酸质谱技术平台与多重DNA基因检测在中国的推广。
• 技术优势：Agena的MassARRAY核酸质谱技术具备高精准度、高灵敏度、通量灵活、简便快速、低成本等优势，可广泛应用于多个临床领域。
• 业务转型：公司已从传统的第三方检验中心向精准检验中心转型，业务范围由地方扩展至全国，商业模式逐步升级为代理、外包、合作共建和精准中心相结合。
• 盈利预测：不考虑定增影响，预计2018-2020年公司收入分别为65.03亿元、83.30亿元、107.04亿元，归母净利润分别为4.40亿元、5.87亿元、7.88亿元，对应EPS分别为0.80元、1.07元、1.43元。
• 估值分析：目前公司股价对应2018年24倍PE，处于历史低位。分析师认为公司2018年合理估值区间为40-45倍PE，对应合理价格区间为32-36元。
• 财务指标：公司毛利率稳定在33.4%-33.6%之间，净利率略有提升，ROE和ROIC均呈上升趋势，资产负债率逐步下降，显示公司财务状况改善。

关键信息

合作进展

• 与Agena合作，推动核酸质谱技术在中国的本土化注册与生产。
• 已与SCIEX、METABOLON、FMI和罗氏等国际知名企业达成合作，构建以质谱+NGS为核心的精准诊断技术平台。

业务布局

• 实现从地方到全国的检验服务网络布局。
• 检测项目由传统常规检验向高端精准检验转变。
• 建立了代理+外包+合作共建+精准中心的多元化商业模式。

财务预测

估值指标

风险提示

• 实验室盈利时间不确定。
• 非公开发行风险。
• 应收账款管理风险。

投资建议

分析师维持“买入”评级，认为公司未来盈利能力有望持续提高，估值合理。公司股价当前处于历史低位，具备一定的投资价值。

重要声明

本报告由中泰证券股份有限公司发布，仅供其客户使用。报告内容基于公开资料和实地调研，不代表任何投资建议。投资者应自行关注相应的更新或修改。公司及关联机构可能持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，提供相关金融服务。报告内容未经许可不得发布、复制或修改。