深度报告-2025-09-22-华安证券-科迪华拟分拆种业和植保公司_英力士关停欧洲PO_PG装置页_32页_4mb

化工行业周报（2025/09/15-2025/09/19）

行业评级：增持

主要观点

1. 化工板块表现：本周化工板块市场排名第20位，涨跌幅为-1.33%，略低于沪深300（-1.30%），跑输创业板指（+2.34%）。
2. 行业分化趋势：2025年化工行业景气度延续分化，推荐关注合成生物学、农化（农药、生物基材料）、电子特气、轻烃化工、COC聚合物、MDI等细分领域。
   • 合成生物学：生物基材料价格下降和政策支持推动需求爆发，推荐凯赛生物、华恒生物。
   • 制冷剂：三代制冷剂供给收缩叠加需求增长，推荐巨化股份、三美股份。
   • 电子特气：国产化加速，推荐金宏气体、华特气体。
   • 轻烃化工：环保政策推动原料轻质化，推荐卫星化学。
   • COC聚合物：国产化进程加速，推荐阿科力。
   • 钾肥与MDI：钾肥价格触底回升，推荐亚钾国际；MDI寡头垄断格局改善，推荐万华化学。

化工价格周度跟踪

• 涨幅前五：液氯（67.69%）、醋酸（3.26%）、电石（2.60%）、丙烯酸（2.14%）、环氧丙烷（1.95%）。
• 跌幅前五：己内酰胺（-1.71%）、磷酸（-1.45%）、涤纶长丝FDY（-1.33%）、天然橡胶（-1.32%）、聚丙烯PP（-1.32%）。
• 涨幅最大的价差：顺酐法BDO（+99.58%）、涤纶短纤（+21.63%）等。
• 跌幅最大的价差：甲醇（-31.55%）、黄磷（-24.73%）等。

供给侧与动态跟踪

1. 装置变动：本周行业内新增检修企业13家，重启企业7家，影响主要化工产品产能。
2. 行业动态：
   • 科迪华拟分拆种子与作物保护业务，聚焦高景气领域。
   • 英力士关停欧洲PO/PG装置，影响环氧丙烷、丙二醇供应。
   • 韩国拟削减石脑油产能，推动原料轻质化趋势。

风险提示

• 政策扰动、技术竞争、全球贸易争端、碳排放政策趋严、油价波动、经济下行。