20240415-国投安信期货-豆一周报_短期防范价格过快上涨之后的回调风险_中期震荡区间需放宽_7页_2mb

豆一期货市场周报总结

核心内容

本报告分析了近期豆一期货市场的价格走势、政策动向及市场供需情况，重点指出短期内需防范价格过快上涨后的回调风险，中期则需关注油脂油料市场题材带来的震荡区间拉宽趋势。

主要观点

1. 政策购销动态

• 政策购销双向交易持续进行：中储粮于4月16日计划拍卖12676吨大豆，显示政策端对市场仍有一定调控作用。
• 山东省储采购：山东省储于4月16日竞价采购2023年国产非转基因大豆30000吨，采购标准严格，符合GB1352-2023国标三等以上（含三等）质量标准，且不执行等级差价。

2. 现货价格稳定

• 现货价格偏稳定：4月12日，内蒙古大杨树、吉林敦化、黑龙江绥化海伦等地的大豆毛粮收购价格基本保持稳定，高蛋白大豆价格略高于低蛋白大豆。
• 具体价格参考：
  • 内蒙古大杨树：2.15-2.17元/斤（蛋白37%-38%）
  • 吉林敦化：2.20-2.25元/斤（毛粮），塔粮装车2.37元/斤左右（蛋白40%），蛋白42%塔粮2.50元/斤
  • 黑龙江绥化海伦：高蛋白毛粮（蛋白41.5%以上）收购价约2.40元/斤，低蛋白毛粮收购价2.25-2.27元/斤

3. 收购主体价格调整

• 部分收购主体下调价格：中粮贸易在4月10日发布大豆收购公告，对不同蛋白含量的大豆设定不同收购价格，整体价格有所下调。
• 具体价格标准：
  • 蛋白38.5%≤<39.5%：2.33元/斤
  • 蛋白39.5%≤<42%：2.365元/斤
  • 蛋白≥42%：2.41元/斤
  • 蛋白<38.5%：2.28元/斤
• 质量要求：入场需过4.5mm长孔清选筛，水分、杂质及完整粒率等指标均需达标，否则拒收。

4. 进口大豆市场情况

• 美国农业部数据偏空：23/24年度巴西大豆产量为1.55亿吨，阿根廷为5000万吨，美国大豆出口与消费下调，期末库存上调，数据略低于市场预期。
• 巴西产量预测调整：巴西本国机构CONAB预计产量为1.465亿吨，同比下降5.2%，与美国农业部数据存在850万吨差异。
• Safras最新预测：Safras预计2023/24年度巴西大豆产量为1.5125亿吨，较之前预测有所上调，但仍低于上年创纪录的1.5783亿吨。
• 进口大豆拍卖情况：4月9日拍卖506006吨，实际成交0吨；4月16日继续拍卖50.5万吨，需持续关注拍卖结果。

5. 市场趋势与操作建议

• 短期风险提示：需防范因前期价格过快上涨带来的回调风险。
• 中期趋势判断：油脂油料市场题材较多，震荡区间需放宽，波动风险加大。
• 操作评级：豆一 ★★★，表明市场趋势较为明晰，当前具备较好的投资机会。

关键信息

• 政策支撑：政策购销双向交易仍在继续，山东省储采购3万吨非转基因大豆，对国产豆形成一定支撑。
• 现货价格：整体价格偏稳定，高蛋白大豆价格略高，但部分收购主体价格下调。
• 进口数据：美国农业部与巴西机构数据存在差异，需关注巴西产量变化。
• 市场趋势：短期回调风险需防范，中期震荡区间拉宽，波动性增强。
• 操作建议：当前豆一期货市场具备较好的投资机会，建议投资者关注多空趋势，合理把握操作时机。

图表分析（关键指标）

• 豆一最便宜可交割现货：5mm筛，折算期货粗蛋白36%。
• 豆一各合约价格季节性：1月合约价格小幅上涨，5月合约价格微跌，9月合约价格微涨。
• 价差分析：
  • 豆一1-5价差：近5日涨跌值为0，趋势不明显。
  • 豆一5-9价差：近5日涨跌值为0，趋势不明显。
  • 豆一9-1价差：近5日涨跌值为-22，微跌。
  • 国产三等-进口二等价差：长期走势稳定，近期无明显变化。
• 远期曲线：显示市场对未来价格预期较为平稳。
• 豆一与玉米比值：长期和近一年走势均未出现明显趋势性变化。
• 豆一与豆二比值：长期和近一年走势均未出现明显趋势性变化。

总结

当前豆一市场受到政策支撑，但需警惕短期回调风险。中期来看，市场震荡区间可能扩大，波动性增强。操作上建议投资者关注趋势性信号，合理布局，把握机会。