20180821-首创证券-环保行业周报_环境空气质量标准_及配套监测标准修改单发布_10页_1mb

环保行业证券研究报告总结（2018年8月21日）

核心内容

本报告为首创证券发布的环保行业周报，主要内容围绕生态环境部发布的《环境空气质量标准》及配套监测标准修改单，分析其对环保行业的影响，并提供投资建议。报告还回顾了上周环保板块的市场表现、行业新闻及公司公告，并提示相关投资风险。

主要观点

1. 政策利好：环境空气质量标准更新

• 生态环境部联合市场监管总局发布《环境空气质量标准》（GB3095-2012）修改单，修订了监测状态规定，并完善了19项配套监测方法标准，以实现与国际接轨。
• 为配合新标准实施，生态环境部将启动国家环境空气质量监测网的监测状态转换工作，预计2018年9月1日起发布转换后的监测数据。
• 1436个国控监测点需在9月1日前完成设备升级，地方监测点位需在2019年1月1日前完成，设备更新需求将集中释放，利好环境监测企业。

2. 投资建议

• 在积极财政政策和稳健货币政策背景下，环保板块的资金面压力有望缓解，投资价值凸显。
• 生态环保是基建补短板和乡村振兴战略的重要组成部分，建议持续关注政策落地情况。
• 建议从两方面配置：
  1. 垃圾焚烧领域，关注业绩高增长、现金流充裕的伟明环保，以及稳定增长、低估值的瀚蓝环境。
  2. 监测板块，关注聚光科技等龙头公司，受益于大气提标、环保机构垂直管理改革、环保税及环保督查等制度的推进。

关键信息

行情回顾

• 上周大盘整体下跌，上证综指、深证成指和创业板指数分别下跌4.52%、5.18%和5.12%。
• 环保板块表现与大盘相当，首创环保板块下跌4.88%，环保（中信）板块下跌4.26%。
• 子板块表现：
  • 大气：-3.34%
  • 再生资源：-3.40%
  • 水处理：-4.36%
  • 固废：-5.67%
  • 监测：-5.83%
  • 节能：-6.85%
• 节能板块受三聚环保拖累显著，跌幅达16.07%。

个股表现

• 涨幅前五：
  • 神雾节能：+25.85%
  • 神雾环保：+11.59%
  • 科融环境：+5.15%
  • *ST凯迪：+4.84%
  • 中环装备：+1.92%
• 跌幅前五：
  • 先河环保：-21.15%
  • 三聚环保：-16.07%
  • 金圆股份：-13.84%
  • 上海洗霸：-11.96%
  • 东江环保：-10.27%

估值情况

• 环保（中信）板块市盈率（TTM）为24.08倍，较前一时期下降4.31%。
• 相对上证指数的估值溢价降至98.77%。

行业新闻回顾

公司公告回顾

• 中金环境：上半年业绩增长28.84%，营收增长32.87%。
• 国祯环保：上半年业绩增长129.40%，营收增长76.52%。
• 江南水务：上半年业绩下降39.87%，营收下降28.12%。
• 中环环保：上半年业绩增长15.38%，营收增长85.92%。
• 上海洗霸：上半年业绩增长54.22%，营收增长23.90%。
• 万邦达：上半年业绩同比下降23.78%，营收下降38.13%。
• 渤海股份：上半年业绩同比下降28.03%，营收增长7.09%。
• 钱江水利：上半年业绩增长90.33%，营收增长14.91%。
• 菲达环保：上半年业绩同比下降65.27%，主要因金融货币政策从紧导致财务费用增加。
• 盈峰环境：上半年业绩增长12.52%，中标东莞市分散式污水处理设施EPC-0项目。
• 博天环境：中标商河县生态水系综合治理PPP项目，总投资10.28亿元。
• 东方园林：与兴业银行、广发银行签署银企合作协议，获得30亿元融资支持。
• 东江环保：因涉嫌单位行贿被立案调查，问题发生在2014年前。

风险提示

• 政策推进不及预期。
• 宏观经济风险。

评级说明

• 投资建议：报告发布后6个月内，若公司股价或行业指数相对沪深300指数涨幅15%以上，评级为“买入”；5%-15%之间为“增持”；-5%-5%之间为“中性”；跌幅5%以上为“减持”。
• 行业评级：若行业超越整体市场表现，评级为“看好”；与市场表现持平为“中性”；弱于市场表现为“看淡”。

分析师简介

• 王剑辉：首创证券环保行业分析师，北京大学文学士，佛罗里达利恩大学商学院MBA，拥有15年证券行业从业经验。
• 万莉：研究助理，协助分析师完成研究工作。

免责声明

本报告由首创证券有限责任公司制作，具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格。报告信息来源于公开资料，首创证券不对其准确性或完整性负责。投资者应独立评估报告内容，并结合自身需求做出投资决策。