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原油概述

2025年1月12日 国投期货 入
王盈敏、RRR I tobe均为中级分析师
地缘政治博弈持续，俄乌和平谈判维持僵局、联合国安理会将召开相关会议，G7集团与欧盟评估以“全球海事服务禁令”替代现行俄罗斯石油出口价格上限机制，引发对俄石油供应的担忧。美国重申打击委内瑞拉毒品走私，加大政策压力，市场担忧对委内瑞拉石油供应的影响。宏观层面，投资者聚焦美联储本周四可能降息的预期。短期利多消息主导，提振油价小幅反弹；但需关注油价是否仅因消息面波动，中长期库存增幅、累库预期压制油价下行驱动力，警惕价格回调风险。

王盈敏、RRR I tobe：中级分析师

燃料油&低硫燃料油分析

燃料油市场跟涨原油，但基本面利空更突出：高硫燃料油需求持续疲软，低硫裂解价差低位震荡；供应端，亚太到货量增加，中东发货高位虽俄罗斯发货放缓，但地缘因素导致物流限制亦对价格形成短期支撑。低硫燃料油市场则因海外炼厂装置恢复、巴厘巴萨炼厂推迟投产、印度炼厂复产预期缓解供应压力。整体维持燃料油、低硫燃料油震荡走势，技术面偏空。

王盈敏 中级分析师

沥青 & 石脑油（摘要提及）

沥青供应微增（油厂日度出货环比降3.4%，属于近三年低位；社会库存小幅下滑，商业库存去化放缓），BU成本支撑减弱。当前沥青数据偏差支撑不足，整体趋势偏多，维持震荡观点。

RRR I tobe 中级分析师